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券商直投的分析论文

2022-10-21 08:32:19 收藏本文下载本文

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券商直投的分析论文

篇1：券商直投的分析论文

券商直投的分析论文

一、国内券商直投的发展历史

从证监会严禁证券公司进行风险投资到2月国务院颁布《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要〉若干配套政策的通知》，允许证券公司在符合法律和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务。这6年前后的“一收一放”，折射出资本市场发展形势的不断变化和演进。6年前，床头也普遍因为网络股泡沫破裂进入谷底，国内证券市场开始走熊，券商通过各种方式进行的直接投资大都变成了巨额不良资产。6年后，国内券商经过了一场生死轮回，股权分置改革完成，促使市场进入全流通时代，股市更是一路上冲，股权投资行业也进入新时期。单就国内私募股权投资（PE）市场而言，上半年就有83家中国大陆企业得到PE投资，投资总额达到48.03亿美元，PE推出活动保持活跃，共36笔推出，其中25笔通过上市实现推出。

二、国外券商直投的发展状况

券商直投业务不仅长期以来是国际券商的重要收入来源，而且利润极为丰厚。统计资料显示，国际券商直投收入一般占总收入的60%以上，在资本市场最发达的美国，则超过70%。美国大型私人股权基金的收益能达到40%-50%，而券商直投的回报则动辄几倍甚至数十倍。像高盛投资工商银行、收购西部矿业，摩根士丹利投资蒙牛乳业，这些精典案例都为投资方获得了几十倍甚至上百倍的超值回报。

三、国内券商直投的现状及机会

而由于中国以往的证券市场体制结构存在“只能做多，不能做空”的问题，券商对市场行情的依赖很严重，即都在“靠天吃饭”，始终走不出“牛市赚钱，熊市赔钱”的宿命。根据数据显示，本土券商的收入构成中，经纪业务仍是其主要来源。据对26家券商的统计，2026家券商64%的营业收入来源于经纪业务，券商自营业务占比26.7%，承销业务和委托理财占比不足5%。中小券商经纪业务收入更是占了主营业务的绝大部分。国内券商主要依靠经纪业务维生，这在收入结构上是明显失衡的。如今券商直投业务的开展，不仅将加快本土投行与国际市场接轨，即“投行+投资”盈利模式转型，从而改变“生存基础单一、盈利模式单一”、“靠天吃饭”的被动局面。而且这一转变将迫使投行加快提升自身综合素质及业务能力，从单纯的“为人作嫁”的“一站服务”向“陪上嫁妆”后“扶他上马，送他一程”的“跟随服务”转变，从而无疑将对其运营服务产生深远影响。由于直投业务不仅收益远高于传统的证券承销，而且十分有利于深层次地挖掘客户价值，进而带动后续融资业务和并购业务的发展。同时，由于投资和融资周期往往交替出现，直投业务和承销业务有周期性互补的作用，从而可以增强投行的抗风险能力。此外，在证券公司内部的自营、投资、固定收益、收购兼并、代办股份转让业务等业务部门都和直接投资有着相关性等等。券商参与直接投资业务已被广泛作为自身发展战略的一部分。

四、推动PE市场竞争

券商股权投资与PE类似，都是投资于非公开发行公司的股权，投资收益通过日后出售股权或企业上市兑现。因此，券商直投业务启动后，将进一步推动PE市场的蓬勃发展，同时加剧参与各方，尤其PE、VC和券商直投部门的竞争。与国际PE和国内创投机构相比，在直接投资业务上，券商的优势主要体现在因投行承销业务而带来的项目资源优势，以及深层次地挖掘和延伸客户投资价值，帮助企业实现再融资和并购价值等。其劣势在于拟议的试点方案中，证券公司还只能以自有资金投资。PE的优势在于专业投资经验的丰富积累和人才储备，对于外资PE机构来说，还有雄厚的外来资金的背景优势。PE机构普遍在以往的投资项目中积累了丰富的运作经验，从企业调研评估方法，到业务发展推进，以及走向资本市场上市或并购，都有专业的方法支撑和相对固定的业务合作伙伴来共同完成。VC的优势是可以不受三年的期限约束，在企业初始阶段、成长阶段或成熟阶段自主介入，从而可能获得更好的投资机会，获得更高回报。总之，在直投业务上，PE、VC和券商有竞争，但也可以有合作。因为三者的优缺点具有互补性，完全可以通过合作，共同打造一条共同的价值链。因而从整体上看，券商做直接股权投资是非常有助私募股权投资市场的健康发展的。

五、催发本土投行转型

目前国内投行已经渐次进入近乎充分市场化的竞争格局。在美国，所谓投资银行业务，早已超过了传统意义上的上市辅导和股票承销领域。通常情况下，投行所提供的服务都已大大超过专业之外，如前面所述的直投业务和战略咨询等。值得注意是，这领域的`服务，已不是单纯可以以专业能力论英雄，而将是一场综合能力的较量。在直投业务开闸后，仅仅使企业达到上市已不是投行的唯一目标。上市后的跟随服务，包括专业辅导、完善公司治理、帮助企业持续再融资等，使得企业通过自身发展与收购提升业绩，最终使企业做强已成为投行的主要任务，包括帮助企业制定发展规划，健全治理结构，充当企业的战略顾问，协助企业建立良好的内部监督控制和会计核算体制等等。有一句话说得好，“一切高级竞争，都在专业之外”。在当今人才流动趋于市场化和自由化的生态环境下，所谓专业技能，在同业人士中已难分高下。在投行领域，竞争一样越来越取决于技术产品创新和专业之外的能力。从短期看，技术，包括产品设计和服务等专业领域的创新起到关键作用，但从长期看，专业之外的能力，包括文化、思维、战略、投资等需要通过自身培育而不是模仿而来的系统处理能力，才是真正可以持久的核心竞争力。

总之，券商直投业务是中国资本市场发展到一定阶段的必然结果，其对中国资本市场的影响将是深远的。这个影响从中信证券、中金国际等中外大中小券商的转型及动向可以清楚得到印证。

参考文献

[1]匡志勇，券商直投，馅饼还是陷阱，第一财经日报，，03

[2]券商直投冲击国际PE，《投资与合作》杂志，2007，11

[3]券商直投只待临们一脚，有条件券商有望率先试点，中国证券报，2007，08

篇2：券商直投的劣势论文

券商直投的劣势论文

[摘要]

伴随券商直投业务的批准，券商的经营模式经营模式将发生变化，通过分析券商直投的历史、现状了解该项业务推出后所产生的影响。

[关键词]

券商、直投、影响

随着中信、中金两家公司取得券商直接投资业务试点资格，那么就解除了自204月以来对证券公司从事私人资本类投资的禁令，这意味着与凯雷投资集团等西方竞争对手采用相同模式的国内投资公司诞生了，从而券商的经营模式由此可能会带来一些变化，同时对创投也会带来一定的冲击。

一、国内券商直投的发展历史

从年证监会严禁证券公司进行风险投资到202月国务院颁布《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要〉若干配套政策的通知》，允许证券公司在符合法律和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务。这6年前后的“一收一放”，折射出资本市场发展形势的不断变化和演进。6年前，床头也普遍因为网络股泡沫破裂进入谷底，国内证券市场开始走熊，券商通过各种方式进行的直接投资大都变成了巨额不良资产。6年后，国内券商经过了一场生死轮回，股权分置改革完成，促使市场进入全流通时代，股市更是一路上冲，股权投资行业也进入新时期。单就国内私募股权投资（PE）市场而言，2007年上半年就有83家中国大陆企业得到PE投资，投资总额达到48.03亿美元，PE推出活动保持活跃，共36笔推出，其中25笔通过上市实现推出。

二、国外券商直投的发展状况

券商直投业务不仅长期以来是国际券商的重要收入来源，而且利润极为丰厚。统计资料显示，国际券商直投收入一般占总收入的60%以上，在资本市场最发达的美国，则超过70%。美国大型私人股权基金的收益能达到40%―50%，而券商直投的回报则动辄几倍甚至数十倍。像高盛投资工商银行、收购西部矿业，摩根士丹利投资蒙牛乳业，这些精典案例都为投资方获得了几十倍甚至上百倍的超值回报。

三、国内券商直投的现状及机会

而由于中国以往的证券市场体制结构存在“只能做多，不能做空”的问题，券商对市场行情的依赖很严重，即都在“靠天吃饭”，始终走不出“牛市赚钱，熊市赔钱”的宿命。根据数据显示，本土券商的收入构成中，经纪业务仍是其主要来源。据对26家券商的统计，2007年26家券商64%的营业收入来源于经纪业务，券商自营业务占比26.7%，承销业务和委托理财占比不足5%。中小券商经纪业务收入更是占了主营业务的绝大部分。国内券商主要依靠经纪业务维生，这在收入结构上是明显失衡的。如今券商直投业务的开展，不仅将加快本土投行与国际市场接轨，即“投行+投资”盈利模式转型，从而改变“生存基础单一、盈利模式单一”、“靠天吃饭”的被动局面。而且这一转变将迫使投行加快提升自身综合素质及业务能力，从单纯的“为人作嫁”的“一站服务”向“陪上嫁妆”后“扶他上马，送他一程”的'“跟随服务”转变，从而无疑将对其运营服务产生深远影响。由于直投业务不仅收益远高于传统的证券承销，而且十分有利于深层次地挖掘客户价值，进而带动后续融资业务和并购业务的发展。同时，由于投资和融资周期往往交替出现，直投业务和承销业务有周期性互补的作用，从而可以增强投行的抗风险能力。此外，在证券公司内部的自营、投资、固定收益、收购兼并、代办股份转让业务等业务部门都和直接投资有着相关性等等。券商参与直接投资业务已被广泛作为自身发展战略的一部分。

四、推动PE市场竞争

目前国内投行已经渐次进入近乎充分市场化的竞争格局。在美国，所谓投资银行业务，早已超过了传统意义上的上市辅导和股票承销领域。通常情况下，投行所提供的服务都已大大超过专业之外，如前面所述的直投业务和战略咨询等。值得注意是，这领域的服务，已不是单纯可以以专业能力论英雄，而将是一场综合能力的较量。在直投业务开闸后，仅仅使企业达到上市已不是投行的唯一目标。上市后的跟随服务，包括专业辅导、完善公司治理、帮助企业持续再融资等，使得企业通过自身发展与收购提升业绩，最终使企业做强已成为投行的主要任务，包括帮助企业制定发展规划，健全治理结构，充当企业的战略顾问，协助企业建立良好的内部监督控制和会计核算体制等等。有一句话说得好，“一切高级竞争，都在专业之外”。在当今人才流动趋于市场化和自由化的生态环境下，所谓专业技能，在同业人士中已难分高下。在投行领域，竞争一样越来越取决于技术产品创新和专业之外的能力。从短期看，技术，包括产品设计和服务等专业领域的创新起到关键作用，但从长期看，专业之外的能力，包括文化、思维、战略、投资等需要通过自身培育而不是模仿而来的系统处理能力，才是真正可以持久的核心竞争力。

参考文献

[1]匡志勇,券商直投,馅饼还是陷阱,第一财经日报,2007,03

[2]券商直投冲击国际PE,《投资与合作》杂志,2007,11

[3]券商直投只待临们一脚,有条件券商有望率先试点,中国证券报,2007,08

篇3：券商营业部的模式分析论文

券商营业部的模式分析论文

1.新形势下券商营业部面临的挑战

伴随着证券市场的发展而急剧膨胀起来的大量证券营业部，其行业内部竞争日益激烈，经纪业务已开始进入“微利时代”，证券营业部的经营环境正在发生重大变化，正面临着信息技术、境外证券公司介入、佣金改革、商业银行业务多元化等带来的新挑战。

1.1佣金自由化对券商营业部的影响

佣金自由化作为国际趋势，也是我国佣金制度改革的方向，随着制度的变革，市场机会将不断转移，券商为了保持竞争优势，必须顺势而动，突破传统的证券业务，紧跟国际金融创新的步伐，实现业务重点的战略调整。现有的由营业网点的多寡和地区布局所决定的券商经纪业务竞争格局将发生重大变化，传统的营业部经营方式可能发生变化，经纪业务的种类和范围将不断扩大。券商应及时转变观念，优化经纪业务网络、形成自身经营特色。

经纪业务收入在我国券商的业务收入构成中占有更重要的比例，我国券商的这一比例一直保持在40％以上，因此，佣金的调整对我国券商的经营业绩将产生重大的影响。

以某地一营业部去年的情况为例。据透露，该营业部手续费总收入3124万元，手续费返还330万元，手续费净收入2794万元，享受佣金返还的交易量为745万元，其返还比例为44.3%。如果今年官方将佣金收费标准统一降低20%，假定其大户在新的佣金收费标准下还要求40%的手续费返还，则该营业部手续费净收入将因此减少19.1%。假定该营业部20的经营费用还是950万元不变，则其经纪业务利润将因此从1844万元下降到1310.8万元(不考虑交易所分成和营业税)，减少了28.9%。照此推算，全国每年将有1/5到1/4的证券营业部将变成亏损甚至严重亏损状态。特别是像行情不好的情况下，很多券商营业部的日子就不像以前那样好过了。

作为券商营业部应该做好充分的准备，应对佣金的下调趋势，稳定自己的业绩。佣金自由化、市场竞争加剧将导致更多的营业部甚至中小证券公司发生亏损,这种情况一方面会推动证券行业分化重组,另一方面也可能引起营业部人才流动,引起证券行业服务质量下降,对此券商营业部应有足够的思想准备和防范措施。

1.2网上交易模式对证券营业部传统经营模式的挑战

虽然网上交易与传统交易方式的不同仅在于交易信息在客户与证券公司之间的传递方式，但是仅因这一传递方式的差异，将对证券公司的传统经营管理格局产生重大挑战：首先，网上交易将对证券公司营业部目前的管理与营销模式是一种持久战，因为在网上交易下，地域、时空已不再成为业务拓展的核心障碍，证券经纪业务竞争力已不再完全依赖于营业部的数量、规模与地域分布，具有大规模的营业部群的证券公司可能因无法降低经营成本而在未来处于竞争劣势。境外的美林证券就因规模庞大而无法降低经营成本，其佣金水平也一直居高不下，而网上交易的低佣金对其产生了极大的冲击。当从事经纪业务的大、中、小证券公司均站在同一起跑线上，竞争将会更直接、更面对面地进行，交易模式、市场结构、经营意识、管理与营销模式将会出现重大变革。网上交易为证券市场提供了全新的经营与运作方式，为传统的经纪业务注入了新的活力。网上交易最初仅仅是一种交易手段的创新，但它带来的却可能是一场革命性的变化，将使券商经纪业务竞争更加激烈。

1.3商业银行业务综合化对证券营业部的挑战

国内经济发达地区，商业银行已进驻证券营业部，分担了证券公司的出纳业务，并推出了以各种信用卡、储蓄卡、存折等转账为主导的结算。目前商业银行介入证券业还只停留在出纳与结算方面，随着商业银行金融创新的不断深化，各种结算品种会层出不穷地涌现，一卡通、存折炒股等的发展势头使商业银行参与证券业的竞争在所难免，商业银行网点遍布城乡。如果实现了真正意义上的存折炒股，那么仅仅提供一般性交易服务的证券营业部就会出现生存危机，目前已有证券公司在探索利用银行营业网点拓展证券经纪业务的可能。

银行业参与证券市场的竞争除目前尚受到政策的限制外，其他的竞争条件都十分优越，如众多的网点、较低的人工成本、丰富的服务与营销经验、运作连锁经营的能力与成熟的业务与服务配送网络，这些都是证券营业部无法比拟的。一旦政策限制银行进入证券市场的篱笆被拆除，相当一部分券商就会出现生存危机。

1.4开放式基金对券商经纪业务的挑战

随着两只开放式基金相继出台，开放式基金的销售和投资对券商的经纪业务也带来了一定的影响。在销售方面，目前券商并没参与代理销售，但从基础设施和营销能力方面考虑，证券公司参与开放式基金的销售应该没有什么问题。目前，只要相关部门批准，券商即可参与开放式基金的销售工作。一些券商已经开始关注开放式基金的销售问题，如国泰君安。从去年开始，国泰君安就开始主要对经纪类员工进行有关内容的业务培训。若政策许可，开放式基金由券商代理销售会给券商经纪业务带来很大的机遇。在投资开放式基金方面，通过华安创新基金与南方稳健基金的招募说明书可以发现，与最初的方案相比，开放式基金的客户定位已发生了较大变化，由原来的以机构投资者为募集对象转变为现在的以中小投资者为主要募集对象。开放式基金的客户定位的改变，同样也会给券商经纪业务带来一定的机遇和挑战。

1.5WTO的加入所带来的国际金融集团对券商经纪业务的挑战

虽然目前在国内有少数合资券商主要是从事投行业务，但介入经纪业务是早晚的事。根据加入WTO的协议，外方先是可以建立合资的证券经营机构，后是建立独资的证券经营机构，直接进入中国的一级和二级证券市场。由于国内证券经营机构与国外证券公司在资产规模、管理机制、创新能力、市场适应能力、风险控制等方面存在巨大的`差异，在竞争中处于非常不利的地位，会受到强大的外部竞争与挑战。一旦介入二级市场，券商经纪业务面临巨大挑战。

2.目前券商营业部存在的主要问题

2.1结构近似、服务同质问题

虽然有很多客观原因，但从行业角度看，营业部经纪业务的竞争战略和业务结构仍维持多年以前品种单一、结构雷同的特点。从全国看，年年底深交所和上交所会员托管市值市场占有率最高的券商也没有超过5％，前10名券商的市场占有率之和仍低于30％，如此低的市场集中度说明经纪业务差别化在总体上仍然较低。营业部普遍将争抢市场份额作为首要目标,通过追加投入,单一扩大经营规模,甚至不惜以牺牲短期利润为代价占领市场。结果使营业部始终无法摆脱低水平恶性竞争的怪圈,成本逐年上升,也加剧利润日趋平均化。另一方面，经纪业务竞争手段创新不足、缺乏特色，只注重“硬件”服务、忽视“软件”服务，在竞争手段上延续着返佣、赠送电脑和所谓的亲情服务等传统方式。这使得绝大多数营业部的竞争手段趋同、差别化程度降低。

2.2营业部的空间布局有待优化

营业部是券商在各地的营业网点，事实上也可将其看作券商开展各类业务的据点。若营业部未能均匀分布，不能充分发挥其信息据点和业务桥头堡作用。因此，从效益角度考虑，应该因地制宜，适当调整部分营业网点布局，力求使营业网点设置更为合理。在综合考虑当地人口密度，经济发展水平以及职业分布特点等因素前提下对原有部分营业网点进行迁址或置换，力求最大限度地发挥每一个营业网点的优势。以下以资本金规模类似的几个券商为例，可看出湘财证券比较典型，其省内营业部占比仅为17.3%，大部分分布在省外。湘财证券目前的23家营业部几乎谝布全国，政治、经济发达地区基本上都有营业网点，如北京、上海、深圳、广州等，中部杭州、武汉、南京等也有营业部，西南有昆明、成都，北方有沈阳，西北有乌鲁木齐、西安，最南有海口，这样的营业网点布局体现了其战略发展优势。

表1同业营业部分布比较

2.3营业费用普遍偏高

成本与费用是影响营业部或证券公司经纪业务利润的主要因素之一，目前证券公司营业部的成本和费用主要包括以下七个方面：（1）、房租；（2）、装修摊销；（3）、设备摊销；（4）、通信费用；（5）、资讯费用；（6）、席位费摊销；（7）人员费用。囿于传统的营业部扩张模式，营业部成本较高。大量用于有形网点建设的固定资产投入、佣金折让和人力资本的上升使券商的成本节节攀升。营业部装修频率过高，2-3年改造一次，投入很大，递延资产增加，固定成本增加，长期待摊费用呈不断上升的趋势。

2.4经纪人问题

利用经纪人来开拓市场，这在部分证券公司中已得到了不同程度的体现。在调查营业部聘用的经纪人开发客户创造的交易量占营业部总交易量的比率时，20.68%的营业部认为10%以下的交易量来源于经纪人，有8.14%的营业部反映在经纪人带来的交易量在10%--20%之间，认为经纪人带来的交易量在20%以上的营业部仅占3%。这说明了：目前在我国，经纪人的现象已非个别，而是一种普遍现象；由于经纪人出现这个事实与目前相关法规相对滞后的现状，在某种程度上妨碍了经纪人制度的发展，导致了经纪人创造的交易量极其有限，但是我们也应看到经纪人的推出是一种趋势。

图1经纪人创造交易量占总交易量的比率

3.营业部的功能和模式转型

从证券营业部产生的历史看，其原生功能是提供证券经纪代理，是券商进行证券经纪业务的主要基层机构。多年来各家券商的证券营业部都是按照相似的结构组建，并且按照相似的模式经营。但近年来，证券营业部经营的宏观环境发生了极大变化，对证券营业部的生存与发展提出了新的挑战，证券营业部在功能上正酝酿一场重大转变，除了过去营业部业务以代理客户的交易委托这项功能之外，正在被赋予更多的功能。

3.1成为证券的批发与零售干道

随着股票发行的市场化进程，股票发行的风险越来越大，尤其是增发和配股的风险加大；而且随着债券市场的发展成熟，债券的发行量会逐年增加。这要求建立稳固的销售渠道，而委托其他券商和金融机构代理销售的成本较高,因此今后券商应更多地利用自己遍布各地的证券营业部来完成销售任务，营业部成为统一的证券配售中心的一部分。

3.2成为券商业务前沿窗口

由于营业部是天然的与客户接触的接口,因而挖掘其作为券商部分业务前站、公关协调、战略客户服务等职能十分重要。营业部会变成一个区域性的信息处理中心，为券商提供丰富、准确、真实的信息服务，而且提供的信息量、速度与价值超过券商通过其它渠道获得的信息。

3.3充当客户服务中心

随着网上交易的发展和其他金融机构的市场进入,有形的证券营业部将越来越显得不重要,特别是营业部作为一种传统中介信道的功能会逐渐弱化，营业部就将变成一个客户服务中心，完成从“产品导向”到“客户导向”的转变。证券客户服务中心，其实质是一个面向股民的管理中心、响应中心、服务中心，为其提供标准化、规范化的服务界面和接口，并通过信息技术将电脑系统、人工座席代表、信息、电话线路等资源整合成统一的、高效的服务工作平台。营业部的功能转变为多元理财中心，员工也相应转型为理财顾问或理财营销人员。营业部的服务品质由于网络通讯，变成全面化、即时化和全时化。

近几年经纪业务模式将是传统经纪与网上交易的有机结合，是交易中介与投资理财的有机结合。将出现散户厅、大户室、经纪人、网上经纪等远程交易多种经营方式并存的状态。

3.1.1散户厅。散户厅模式今后在西部、大城市的社区中心、中小城市仍存在一定的发展空间。因为，未来几年内散户投资者为主体的市场交易格局仍然难以改变。尤其是中西部地区证券营业部的客户中散户占有相当大的比重。但由于投资者机构化的趋势，以及网上交易等远程交易方式的普及，散户厅作为营业部生存基础的地位将会弱化。原有大型营业部将予以转移、分割或裁减。营业部有小型化的趋势，营业部最大的成本来自于场地、人员和电脑设备。相对而言,电脑设备和场地成本等硬件设施的成本较为固定，所以新设经纪网点面积规模应实现小型化，逐渐缩小规模。大部分营业部建成贵宾（VIP）服务形式，营业厅面积缩小，不必要的散户电视墙被取消，不在场所内成百上千地购置摆设电脑。

更多的营业部将分化成面积小、人员少、成本低的证券服务部。在电脑、网络技术日益普及的情况下，一个营业部缩小到3－4个人，电脑输入人员和行政人事可大幅减少服务部与营业部相比，人员精简、不设财务及清算系统等低成本的优势较为明显。

3.1.2大户室。由于机构投资者和大资金个人投资者的偏好，通常不太愿意通过基金或经纪人代为投资，因此，大户室这种经纪模式今后仍将继续存在，而且是未来证券经纪业务的主要收入来源之一。这些营业部大多不接受散户,大户室和超大户室占据了营业部的大部分面积。

根据市场细分原则，大户室型证券营业部将转型成为大客户服务中心，将经营对象定位于机构客户、私募基金和大资金个人投资者，他们是未来市场最活跃的主体。投资顾问集体办公，凭借专家的理财服务取得较高的收入。走“高投入、高产出”路线，以“度身定做”出适合自己的经纪业务定位和经营策略。

3.1.3远程交易。今后一段时期内，远程交易将是除经纪人模式外，发展速度最为迅猛的一种形式。因为传统的证券营业部不是一种低成本、高效率的服务方式。市场调查表明，80％的被访股民很少亲临营业部，他们选择营业部不是根据品牌、公司或服务，“距离自己最近”几乎成了唯一条件。虽然营业部是一种非常好的人对人服务方式，但其退化速度较想象更快。

营业部要在非现场交易上集中资源，更多地利用网上交易、电话交易、手机炒股手段。远程交易不仅是发展网上交易一种形式，电话下单、建立呼叫中心（callcenter）、银证通也是未来经纪业务发展的重要形式。目前许多券商的服务是通过电话的语音信箱来完成的。随着通信科技应用及处理资讯的能量随着技术发展，将造就移动交易（WAP、IA）型态的新市场；移动电话的频宽改善后，手机下单不受地域、时间、上网等限制，发展潜力也很大。远程服务部或大户室也将继续成为远程交易模式的重要组成部分。“银证通”的开展可以说是银行业务渗透到证券业务中的初步形式，但对券商而言，是以失去客户存款利差（券商存在银行的利息收入要高于客户直接存在银行的利息）为代价换取市场份额的递增，目前“银证通”推广的效益远远不及营业部。

信息技术的进步和网上交易低佣金率的趋势将成为推动网上交易进一步发展的两大推动力，网上经纪这一模式具有广阔的发展前景。在支持同等客户的条件下，网上交易的投资是传统营业部的1／2～1／3之间，日常月营运费用是传统营业部的1／4～1／5，网上券商的成本优势还是很明显的。据估计华泰证券网上交易已占到公司总交易量的15%，累计交易额达212亿元，而其直接投入却不足1000万元。

但近几年内，网上交易只能是原有委托方式的一种补充,其替代营业部的作用还远远没有发挥出来，网上交易还不会成为证券交易的主流方式。政策面看，证监会对网上交易的规定，网上交易的实质是券商服务的一种延续，使投资者有一个较好的顾问，并以较低廉的交易成本和较快速度完成一次完整交易，决定了我国现阶段网上交易只能是一种市场培育过程，其对有形网点仍存在较大依赖性。

从近年看，经纪业务依托点仍然是证券营业部。网上交易的开展更应该说是一种市场细分的过程，短期对传统方式不会造成很大冲击。随着未来证券市场的主流投资者发生变化，主流投资者以新一代有较高文化水平和财富的中产阶层以及现在的大中学生组成，他们将是网上交易的目标市场。

所以目前二级市场业务必须两手抓，一手挖掘传统经纪潜力，一手应对网上交易冲击。要建立和完善包括客户管理、理财、营销、咨询、电脑在内的高质量的服务体系。同时顺应网上交易潮流，利用网上交易铸造品牌、开拓业务、领人之先。

3.1.4经纪人。与国外证券市场不同，我国证券市场从一开始就没有建立经纪人体制，一直是客户自己从事投资活动，券商没有为一般客户提供个性化服务。未来为客户最大程度地提供个性化的增值服务将成为券商吸引和留住客户的核心手段，以高层次、智能化、个性化的服务为特征的信息咨询服务将成为证券经纪业务竞争的关键。经纪人制度是交易中介与投资理财的结合的较好方式。

营业部将逐步建立规范有效的经纪人制度。虽然目前在证券经纪领域全面推行经纪人制度的条件尚不成熟，经纪人的法律地位及其与券商、投资者的关系没有明确的法律界定，每位客户的投资风格、风险承担能力和投资规模均不相同，国内经纪人显然无法做到提供“主动性、个性化和专业化”服务，但由于经纪人制度在国外的发展已相当成熟，

并有一套严格的规章制度来加以管理，因此在国内全面推行将只是时间问题。

未来证券营业部的人员构成将只有两类，一类是必要的技术后勤保障人员，另一类就是经纪人。经纪人在券商经纪业务中将会逐步承担现有证券营业网点的职能，发挥日益重要的作用和影响。营业部的场地、设备和人力资源将开始向职业经纪人开放,原来的“佣金”逐渐蜕变为“信道租用费”、“设备租用费”和“经手费”等,同时,营业部将利用自己的人才资源培养自己的经纪人队伍，受托客户的资产，并代人理财。这些收入将逐渐转化为券商主要的经纪业务收入。无论采用以上哪一种模式，营业部都要充分利用自己现有的资源，把经纪业务竞争重点转到为客户提供高质量的服务上来。未来证券营业部的竞争力是为客户当好投资理财顾问、提供增值服务。券商应及时转变观念，致力于技术创新和业务创新、优化经纪业务网络、形成自身经营特色和品牌效应等，提高经纪业务的核心竞争力。

4.券商营业部转型的策略

基于以上分析，券商经纪系统营业部在竞争策略的选择上可考虑以下方式。

4.1营业部布局策略

目前券商追求区域内高的市场占有率显然相当难，相反，在长江三角洲、珠江三角洲等沿海中小城市，由于经济发达程度高，藏富于民，证券经纪业务仍存在较大的发展空间；特别是在中西部内陆地区，国家推行西部大开发政策以及一些地区扶持政策，为该地区证券市场带来发展机遇，其经纪市场潜力相当大。因此，券商应稳步推进营业部和服务部的建设，重点加强西部大开发地区、东南沿海富裕地区的网点增设，并对原有部分经营状况不佳的营业网点进行迁址或置换，最终完成全方位的战略布局，在营业网点布局上考虑在西北地区布点。

由于历史地理及国家发展政策上的原因，西部地区的经济一直处于落后状态，为加快中西部地区的发展，国家明确提出了加快中西部发展的措施及政策上的倾斜，财政体制改革重点将增强中西部地区的转移支付力度。从合理调配券商有限资源的角度出发，故券商应该考虑在西北地区建立营业网点，适度增加在西部地区的营业部数量。中西部地区证券营业部的客户中散户占有相当大的比重。从上交所公布的各营业部交易情况看，12月，山西、陕西、青海、宁夏、西藏、内蒙古等地营业部的人均交易量均在3000元以下，其中青海仅1187元。这一数据仅是北京的1/10。但从营业部拥有的平均客户量上看，西部地区营业部的客户拥有量是最高的，如西藏的每个营业部平均客户量达1.61万人，较北京、上海分别高出50%、80%；而同处中西部的山西的同一数据为1.57万人，陕西为1.46万人，列全国前第2、3位。这说明西部地区营业部的散户特征相当明显，券商营业部可采取传统营业部的模式。

4.2客户管理策略

在外部条件既定的情况下，各营业部的交易量的大小及其市场份额主要取决于其客户开发情况。而且，同样的客户规模和资金量规模可能由于客户结构的不同导致其交易量规模与结构不一样，导致其经纪业务收入和利润不一样，所以营业部应加强客户管理。以客户为中心。客户是营业部生存和发展的基础，应把最好的服务提供给最有价值客户。据分析80%的利润来自20%的客户，发展新客户所需费用是维持老客户的6-8倍。营业部应树立“以客户为中心”的经营理念，业务运营始终要围绕以客户为中心，面向客户，关心客户，实现对客户资源的深度利用。

积极发展机构客户。目前市场投资者结构正在发生根本性的变化，机构客户的壮大发展是市场发展的必然，将对证券市场起越来越大的主导作用。所以客户群体必然产生分化,服务对象将逐步演变到以大中户投资者为主,营业部的服务对象要进行相应的转移，启动市场集中策略，从目前以服务零售客户为主到服务机构客户，以机构客户为重心，兼顾零售客户，在服务机构客户方面培养核心竞争力，将面向机构客户、为机构客户提供专业化服务作为经营的主旨。营业部应瞄准机构客户，可设立独立的机构客户部，服务与产品设计以机构客户为中心展开,全方位为机构客户服务，强化机构客户关系管理，在维系、发展机构客户，强化机构客户忠诚度上争取打下好的基础,为市场细分和差别化经营作好准备。

逐步建立客户档案、数字仓库。这是导入客户关系管理系统（CRM）的重要一环。实施CRM应在券商总部层面展开，营业部发挥基础性工作。CRM核心是客户数据的管理。营业部要加强客户结构分析，深入研究自己的客户群，要重视现有的客户,强调客户的细分工作,改变过去简单按资金量大小,将客户分为大中散户的做法,采用按客户的交易行为、习惯,寻找最有价值、利润贡献度最高的客户；将每一个有价值客户的资金状况、持仓状况、交易记录、盈亏情况以及客户的投资风格、习惯等加以登记,建立客户档案,彻底了解客户。细分客户后再进而对不同层次的客户实施不同的服务销售方案,找准市场空间，为其提供有差别的个性化服务。

4.3低成本竞争策略

营业部只有建立成本优势，才能有竞争优势。不仅要在开源上有更多作为，而且还要采取节流的措施。任何一个营业部的利润都取决于成本、佣金标准和交易量三大因素，随着佣金自由化、市场竞争加剧和交易量萎缩，粗放经营时代将一去不复返，要从根本上扭转过去粗放式经营思路和盈利模式。

推动银证通、电话委托、网上委托等不占用营业厅面积、低成本扩张的非现场“远程交易”方式。利用网上经纪业务的发展契机，通过加强银证合作，大力推进虚拟营业部建设。据统计，建一个网上证券分公司的成本只相当于新建一个营业部成本的20％，能节约券商的扩张成本。目前国内券商发展网上经纪业务基本是两种模式：一种是以广发证券、华泰证券为代表的以营业部为依托，电子商务部为营业部网上交易提供技术支持和其它服务，这种模式能够充分利用总公司的研究资源和营业部资源；另一种是以西南证券、广东证券为代表，收购并组建独立的网上经纪公司（飞虎网、中天网）为客户提供网上经纪服务。其优点完全摆脱对营业部的依附，能独立开展证券经纪业务。在现阶段网上交易赢利模式不明的状况下，券商采取哪种方式需根据自身情况进行选择。严格控制营业部成本与费用开支。应该对营业部的成本与费用进行结构分析，寻找压缩成本的潜力。必须对各营业部的平均成本与费用及各营业部人均创造的手续费净收入和人均净利润进行对照分析。交易量与其成本与费用之间的关系进行全面的统计分析，并据此对营业部分别核定成本与费用标准，定期进行考核。

同城营业部机构精简，券商可考虑建立集中交易系统，总部可将各营业部的交易清算数据集中，在这个前提下，可对同城营业部进行机构精简，一个营业部只需3－4人，从而很大程度上降低营业部的经营成本，实现其规模经营。经营一般或不好的营业部，甚至可转成面积小、人员小、成本低的证券服务部。

建立客户管理中心。应在营业部网点的质量上下工夫，经营较好的营业部可转为“客户管理中心”，充分利用现有营业部豪华宽敞的装修条件，并结合专业化、个性化的咨询服务，把每一家证券营业部都办成精品营业部，建成所在区域的“客户管理中心”。加强营业部项目投资、大宗设备立项可行性以及成本分析，可采用集中投标采购方式，达到增收节支目的。

4.4经纪人服务策略

为客户最大程度地提供个性化的增值服务将成为券商吸引和留住客户的核心手段。证券市场衡量证券营业部的标准是：只有服务才有价值。证券经纪人制度将是顺应市场潮流发展的必然选择，经纪人在稳定客户、减少非现场客户、降低交易成本、提供专业化服务等方面具有明显优势，在经纪业务中将会逐步承担现有证券营业网点的职能。营业部的发展方向之一应当是从为客户提供标准化服务上升到为客户提供经纪人服务。从目前来看，经纪人制比较适用于“大户室”类客户。

券商经纪人的角色定位应是“金融产品的销售与服务”，承担新客户的开发、金融产品的销售,以及为客户提供与销售相配套的顾问服务工作。其目标客户应是客户细分后公司最有价值的客户群,具备一定资产规模、需要专业性投资顾问服务的非现场客户。

建立经纪人制度的转型工作，要改革现有的客户服务方式,打破营业部资讯部、交易部、客户管理部等业务各部门之间、营业部员工和证券经纪人之间的界限,建立客户开发、专业服务、基础服务一体化的服务模式；尝试进行“现场客户非现场化”改革；以项目组的形式重点辅导几家营业部的转型工作；依托现有的营业部,尝试运作完全以“非现场客户”为服务对象的、以经纪人为主体的新型营业部。同时，券商应从激励机制、风险控制及提高经纪人素质等方面积极探索，如制定合理的分配政策大力推动员工加入经纪人的队伍；吸引社会上的知名人士成为经纪人；制定合理的政策使社会上的独立经纪人加盟。

4.5品牌营销策略

传统的证券营销模式已不能满足客户日益提高的服务需求，现在证券市场结构即将转变，券商应抓住机遇，率先进行有力度的市场营销活动，通过整体营销的方式，从产品、佣金定价、销售渠道和促销等方面进行营销，实现服务品牌化，形成自己的市场品牌，建立券商的品牌效应。必须走出目前各营业部片面追求高标准硬件设施和豪华装修的误区，本着市场化、专业化的原则，培育一批有市场影响力的投资分析师、行业专家，增加具有超前性、实战性的有效产品，注重用资信品牌、专业咨询、高质量的研究成果及信息资料争取客户，培养核心竞争力。

“连锁化”经营是品牌策略的重要环节。市场开发策略应强化经纪业务总部的管理职能，以统一协调各营业部的自主营销行为，以券商自身资讯优势、人才优势和管理优势为依托，把经纪业务总部建成一个统一的证券资讯配售中心，把下属营业部建成统一标识、统一管理、统一业务流程、统一服务标准、统一对外宣传的连锁式证券营业部。这种经营模式的优势：一是降低经营成本；二是通过资源整合，提高营业部的整体竞争力和规模效益；三是形成券商的市场形象和品牌，扩大影响力。

4.6业务创新策略

目前营业部业务状况可以概括为业务品种单一、业务结构雷同、竞争手段缺乏特色与创新。部分营业部根据自身的特点，逐渐在某些细分市场上采取差别化的竞争战略，主要体现在新兴的证券业务上。只有在创新业务领域先行一步，开拓新的利润增长点，通过创新交易品种、交易手段，拓展经纪业务的种类和范围，才能把握先机，立于不败之地。

--远程交易。网上交易代表了证券交易未来的必然趋势，将成为证券经纪业务的一种主要经营业态，可以在一定程度上削弱营业网点面积和数量对经纪业务发展的制约，也是券商实施低成本扩张的主要手段。但也应看到网上交易的缺陷。虽然从长期看，因边际成本的持续递减，促使经纪业务营运的单位成本呈下降趋势。但短期看，网站营业以及网络下单成本，因投资金额高，相对的折旧摊提金额也相当大，单位成本仍然偏高，而且网上交易会对券商交易方式产生相当程度的冲击。网上交易会造成客户与营业人员的关系产生疏离，互动关系由人与人之间的交谈接触，变成网站的内容和各种促销卖点所替代，客户忠诚度持续下降。客户对与特定券商下单忠诚度的界限会渐渐泯灭。

作为券商经营生存基础的高忠诚度客户，贡献率会渐渐降低。可行的方法，是将网上交易作为远程交易中最重要的方向，加大投入，跟上网上交易技术创新的步伐，在技术上保持领先；不断提高研究成果的市场价值，为投资者提供更具针对性、个性化、智能化的资讯服务。

同时还应加大投入，积极推动银证通、电话委托、手机下单、建立呼叫中心等不占用营业厅面积的非现场“远程交易”方式。

--银证合作

银证合作是未来金融业发展的大势所趋。目前，银证合作的主要形式有银证转账、网上交易、银行卡或存折炒股、券商委托银行网点代办开户业务、银行承担资金结算和基金托管业务以及投资银行业务中的合作等。在银证通业务方面，目前银行在资金、营业网点、结算系统的优势是证券公司难以比拟的，证券公司的交易结算系统又是银行难以比拟的，优势互补促使银行和券商之间在现阶段加紧合作。

--开放式基金业务。包括开放式基金发行业务和经纪业务。

发行业务。开放式基金在我国证券市场有巨大的发展前景和潜力。开放式基金与封闭式基金最大的不同之一就是需要很强的市场营销，基金销售得好意味着基金公司巨大的成功。

从制度规定看，开放式基金的销售资格的标准较低，银行、投资咨询公司和证券公司等机构均可从事开放式基金的销售业务。虽然从最近两只开放式基金的销售看，银行占据主渠道优势，开放式基金基本上依靠银行系统销售赎回，但商业银行的缺陷是突出的。目前商业银行普遍缺乏专门的从事基金管理与操作的部门，缺乏投资人员，尽管经过了一些培训，银行人员仍不很懂得开放式基金的知识。虽然银行拥有网点广泛的优势，但并不明显。因为开放式基金大量的投资者将针对机构投资者，而且开放式基金采用电话委托和网上委托是大势所趋，这都给处于战略转型中的券商营业部提供了一个绝佳的机会。作为券商，具有银行不具备的优势：市场意识强、专业研究分析能力强、差别化服务能力强等。从国外的经验看，当整个基金业发展到相当规模以后，一些大券商的基金销售及赎回的佣金收入占到了证券经纪佣金总收入的30％左右。因此券商应加快参与这一新业务的动作进程。

经纪业务。开放式基金推出后，随着开放式基金经纪业务市场规模的不断壮大和参与基金各项业务的证券公司的数量增加，基金的分仓业务将会越来越引起证券公司的关注，争夺基金分仓的竞争也愈演愈烈。因此，营业部应争取在这项业务获得较大市场份额，争取拥有比较优势，在竞争中占据有利地位。

--与保险公司合作

替保险公司推销金融产品是境外证券公司一项重要的业务收入，国内券商受到分业经营的限制，还没有建立起与保险业连通的渠道。营业部可选择的策略，是在券商与保险公司建立战略联盟后，充分利用其庞大的网络、经纪人营销队伍和客户群体，实现交叉销售，同时替保险公司推销金融产品，达到客户资源共享的目标；还应当注意拓展与保险商合作的机遇，开发类似“银证通”的创新产品。

证券市场不断的变革是一个永恒的主题，而证券营业部的发展，已经揭开了未来证券服务全面化、个性化、差别化的序幕。要在这个不断前进的市场里始终立于不败之地，作为市场一个重要的参与者，券商的选择就是不断创新，不断改变，不断超越自己

内容提要

证券营业部作为当前我国证券经营机构从事证券经纪业务的主要运作模式，它的建设和发展受到业内人士的普遍关注。证券营业部经历了高速发展、发展缓慢到现在发展稳步等几个阶段，目前券商行业内部竞争日益激烈，经纪业务已开始进入“微利时代”，证券营业部的经营环境也正在发生重大变化，正面临着信息技术、境外证券公司介入、佣金改革、商业银行业务多元化等带来的新挑战。在新形势下，对券商营业部的商业模式转型进行分析研究具有重要的现实意义。

篇4：综合性券商生长思绪分析论文

关于综合性券商生长思绪分析论文

现在国内证券研究机构虽然经过不停探索，但由于各方面的缘故原由，其生长受到肯定水平的限定。随着证券市场和研究机构自身的不停成熟，研究机构作为“券商总体生长的照料、四大业务的有力后援、券商最名贵的人才储备和无形资产中充任主力”的功效将愈益展现。

我国证券市场在发达生长的初期，券商之间的竞争重要取决于制度、配景等非市场经济方面的因素。末《证券法》的出台，意味着我国证券市场将渐渐走向范例和成熟。实验分类管理后，券商各项业务在渐渐走向范例、理性和有序的同时，竞争将更为猛烈，券商自身的实力将成为竞争中最重要的因素。为此，一些综合性券商在证券市场低迷而纷纷缩减其他部分时，却增强了研究机构的气力。这是由于，在新的竞争款式下，研究实力将成为综合性券商焦点竞争力的重要表现。

一、证券研究是综合性券商各项业务深入生长的基石

(一)承销业务危害加大、责任增强，研究实力决定承销的成败

我国股票的承销业务自股票市场开业以来，基本上是在低条理上竞争，加之非市场经济因素的滋扰，大多数投行职员的精神重要放在争项目上，真正做好项目的较少，以致太甚包装成为果然的秘密。凭据《证券法》中证券刊行权利、责任的划定，券商承销将负担连带责任危害。同时，凭据第二十八条的划定，以后股票的刊行价钱将由刊行人和承销商协商确定。这条划定意味着承销商没有刊行失败的危害、一级市场没有投资危害的“新股不败”将成为神话。股票刊行改为协约定价后，差异刊行企业的市场定价将区别开来，一级市场刊行价和二级市场交易价将大大靠近，一级市场危害上升。这就要求券商必须对刊行人的行业远景、谋划业绩、财政状态等有苏醒的相识和明确的坚定，在判定企业真正价钱的基础上拟订出公正的刊行价钱和刊行方案。一旦刊行失败，一级市场的股票被套，或负担其他连带责任危害，将可能引发公司财政危急。因此，作为券商研究最基本内容的公司阐发和定价，将直接关连到刊行的成败以致券商自身的生死。

(二)自业务务理性化、范例化，基本面研究的重要性凸现

自业务务不停是券商重要的利润源头。在二级市场较好时，自业务务利润占券商利润的50％左右，行情较差时其比例也在20％左右。我国券商自营曾经存在许多违规行为，如挪用客户保证金、与上市公司联手炒作、散布谎言、使用股价、对倒、内幕交易等。《证券法》出台后，监禁将越发严酷，违规行为将负担更大的执法危害。同时，券商有限的资金将在承销、掮客和自营中分配，因此，券商的自业务务将越发理性，看重躲避危害，整个投资理念将孕育发生厘革。

首先，增强宏观研究，掌握政策导向，有利于券商低落体系危害。虽然体系危害源头于宏观因素厘革对市场团体的影响，而且不以单个券商的意志为转移，但这并不即是说券商就无法低落体系危害对自身谋划孕育发生的不确定性。正由于体系危害源头于宏观因素，即源头于政策(包括财政政策、钱币政策)的调解、重要经济指标的颠簸、经济周期的影响等，所以这些体系危害在肯定水平上是可以预测和控制的。比喻，经济周期的颠簸有肯定例律，政策的调解是基于整个社会经济更健康地生长。因此，增强宏观研究，把握住政策导向，就可以有用地低落体系危害。

其次，券商自营将越发依赖于对行业的研究和公司阐发。在一个投机性很强的证券市场中，券商自营重要依赖于资金上风、内幕消息或乐成的做庄，研究部分的上市公司投资价钱阐发陈诉通常难以得到投资管理部分的认同。随着证券市场的成熟和完满，公司股票的价钱将越来越表现着实际价钱，这要求券商研究部分必须深入明确上市公司及其所处的行业。具体内容包括：跟踪研究国家的产业政策和行业动向，充实相识我国产业政策未来厘革的趋向及其行业经济的结构，正确阐发上市公司所处的行业周期及其在行业中的竞争态势，并增强对企业的贩卖收入、行业的资本结构、市场条件、企业历史等方面的研究；阐发上市公司股本结构与厘革、公司的久远计划，相识公司的资产重组状态及其产品市场竞争力；研究上市公司的现状和生长远景，阐发公司的市场领域、产品的质量与服务、产品的生命周期、内部的管理体制；研究公司未来投资的接纳期限、资金的时间价钱；研究公司财政报表上的各项财政指标，正确地预测公司的未来收益和公司的业绩增长状态，阐发公司的股利政策与操作；对企业举行真正有用果的实地视察，提供有价钱的行业研究陈诉和资产管理操作提倡。全部这些事情，都不是一样平常的股评人士所能真正明确和把握的，它需要真正的行业和公司研究方面的专家。

(三)购并业务作为新的利润源头，行业专长将成为竞争要素

随着国有经济的战略性重组和购并浪潮的'睁开，上市公司和国有企业对券商提出了更高要求。如果券商还仅仅寄托自身配景或议决走后门、拉关连、吃吃喝喝夺取业务，不前进业务档次和水平，将会越来越受到寄托专业上风举行全方位服务的券商的威胁。以购并策划、资金债务管理、项目贷款和投资咨询为重要内容的真正的市井银行业务必将成为21世纪券商竞争的主战场。这要求券商在提供传统的承销服务的同时，还需资助上市公司和国有企业举行资本运营，提供投资咨询和管理、企业诊断、项目融资等全方位的高智能服务。

19的证券市场购并活动汹涌澎拜，沪深两市共有476家公司举行过或大或小的资本运作，重组事故达925起，但其中却鲜见投资银各人的身影。其中自然与我国证券市场不够成熟、购并活动自己的非市场经济因素有关，但还有一个重要的缘故原由即是券商缺乏专业的人才储备，特别是缺乏对一些行业特别醒目的专家，大部分投资银行的并购照料都只是狭义并购专家，即只对并购业务自己非常相识，但对涉及并购公司所在行业却知之甚少，因此写出来的提倡和方案难以引起企业的猛烈兴趣。

美林证券购并业务迅速崛起的经验陈诉我们，作育和吸引行业专家对形成投资银行的焦点竞争力至关重要。人们一样平常都以为人际关连在并购业务中占据很重的分量。但美林证券在经过调研后发明，客户对并购照料的终极要求是提供可以真正资助他们拓展业务的提倡和方案，提供有价钱的创新提倡，怎样种产业和产品应被珍视，购置什么企业能增强他们的主业务务等。因此，美林证券以重金充实了行业研究气力，行业专家高出煤油、自然气、金属、矿业。正是基于他们行业方面的专长，他们提供的提倡通常高人一筹，因此赢得了像百事可乐、卡特彼乐这样的至公司的业务。1993年美林的并购业务只列在全美排行榜第八名。经过5年的开心，它终于在景为全美第一。

视察我国现时的投资银行业务，同本地政府官员的人际关连是业务成败的要害。随着企业并购的范例化和市场竞争压力带来的观念转换，资产重组将从单一寻求二级市场效应或为应付某些地方政府不确切际的“主座意志”生长到真正从现实出发，从公司生长角度来思量题目；而企业对现有投资银行业务的要求也不光停顿在熟习一样平常投行业务上，行业方面的实力将成为权衡券商投行业务竞争力的重要因素。

(四)掮客业务软扩张，研发气力是支持

掮客业务利润是稳固的利润源头，在形势较好的情况下，掮客业务孕育发生的利润占券商利润的30％左右，而在局势低迷时，掮客业务孕育发生的利润占券商利润的50％，因此该业务不光是掮客类券商生存生长的支柱，而且也是综合性券商不行轻忽的利润源泉。以后券商掮客业务的扩张不应再像曩昔一样单纯议决收购业务部的要领，而应走一条软扩张之路。“在谋划客户资本的基础上谋划客户”，将成为以后掮客业务应当坚持的谋划目的。

随着市场危害的加大和投资理念的转变及投资实力的增强，个体投资者对信息咨询提出了更高的要求，他们已不餍足于简略的预测大盘或个股短期动态走势、流传种种小道消息的信息服务，而会越发看重宏观基本面、上市公司谋划状态和财政状态等基本面的阐发服务。议决咨询服务或投资理财服务，使客户的资产保值增值，即是所谓“谋划客户资本”。在谋划客户资本乐成的基础上，一定会吸引更多的客户加盟，从而到达“谋划客户”的目的。“谋划客户资本”必须以实力富厚的研发气力作支持。一个具有肯定例模与实力的壮大的研究机构将起到重要的不行替换的作用。

二、借助综合性大型券商的雄富厚力，细密团结各项业务，证券研究才气得到久远生长

券商在研究与开发上的投入就像高新技能企业在研究与开发上的投入一样，资源的投入比例是权衡公司未来竞争力的重要标志。承销业务、自业务务、购并业务和掮客业务是券商的焦点业务，证券研究应牢牢围绕这四大业务举行，依托这些业务的生长而生长。《证券法》出台后，券商将分为掮客类和综合类。作为掮客类券商，由于不能开展投行业务和自业务务，单一的掮客业务将难以支持起实力富厚的研究气力，证券研究不能与承销业务、自业务务和购并业务相团结，生长空间将非常有限。搪塞中小型的掮客类券商而言，在设立信息部分的同时，更多地借助外界的研究气力可能越发切合经济效益原则。

三、增强公司计划研究，成为公司久远生长的战略性照料

研发部分作为券商的人才基地和公司各项业务的照料，也应该为公司的生长提供战略性提倡。如增强公司内部管理的研究，为公司的危害控制、业务监禁等提供框架性提倡，从而为公司的团体计划和久远生长奠基基础。

在今世经济条件下，有信誉的公司品牌在市场竞争中具有举足轻重的作用。它是公司的一种特别的无形资产，以致比有形资产价钱更高。品牌的价钱源头于品牌所代表的公司的服务、对客户的吸引力等无形因素。它是公司形象、荣誉的最轻便的代表，表现了公司谋划的组合效益。公司要生长，必须从一开始就在谋划公司的同时谋划自己的品牌，而且不为暂时的长地方疑心，树立恒久谋划公司品牌的思想。现在，一些券商在谋划中短期行为紧张。如在承销业务中，接纳做一次就跑的要领，而不管公司上市后是否能够生长，使得一些经过券商太甚包装的公司上市后不到一年即出现大幅亏损。这种短期行为既有害于市场投资者和上市公司，也会极大地侵害券商自己的信誉。因此，恒久谋划公司的品牌与公司的其他资产的谋同等样重要，这对我国正在迅速生长的券商来说尤其重要。

对券商而言，研究部分和其他寻求利润的业务部分纷歧样，没有利润指标的制约和职业品行题目的困扰，因此是最容易和适当包装的。同时研发部分会集了大量行业、宏观经济和证券市场理论方面的人才，他们高质量的研究效果也容易得到社会各界的认可，有的研究职员经过恒久的研究成为某一领域的专家，因此研究部分是容易出效果和树立身牌的。同时岂论投行业务或掮客业务，如果借助名副着实的研究气力，将更容易得到客户的信托。如国内有些著名券商就非常看重研究事情并发挥研究部分在业务开展中的作用，效果显着。

总之，现在国内证券研究机构虽然经过不停探索，但由于各方面的缘故原由，其生长受到肯定水平的限定。随着证券市场和研究机构自身的不停成熟，研究机构作为“券商总体生长的照料、四大业务的有力后援、券商最名贵的产业－－人才储备和无形资产中充任主力”的功效将愈益展现。一流的证券公司必须拥有一流的研究机构。

篇5：电力工程监理投标的分析论文

电力工程监理投标的分析论文

一、电力工程监理招投标原因分析

1.监理企业投标数量不足

在电力工程项目进行招标监理单位的时候，会出现监理单位的投标数量比较少，其主要原因可以分为以下两个方面。第一，在进行招标的过程中，其招标报名费以及标书收费的标准大部分是由业主自己来定的，就会导致出现费用过高，不合理等现象的发生，就会导致一部分监理企业望而却步，不去参加招标。第二，在我国虽然有相关的规定来进行投标的限制，比如总投资额必须达到三千万元以上，并且单项的合同费用不少于五十万的时候才可以进行招标。但是相关部门也会擅自把招标的范围扩大，使得小型的项目也可以来进行招标的行为。由于小型项目的规模比较少，就会导致不会有很多监理企业对其有兴趣，于是就导致了招标行为中的监理企业投标的数量下降。

2.建设单位与监理单位的行为不规范

在大型电力工程项目进行建设中，投资方一般都会承担项目性质领导人的角色，但是他们由于对监理单位所需要承担的责任并不是很清晰，就会导致当发生工程上质量问题的时候把问题推给监理单位。在进行投标中并没有把监理单位的监理人员的素质和职业技能水平放在第一位，而是把自身的效益放在了首位，严重的会在投标中进行违规操作，私下选用投标单位，只是把投标的工作当成了一种形式，没有能够意识到监理单位对工程建设质量及安全的重要性。如果建设单位采用上述态度来进行选用监理单位，会给工程的质量埋下隐患。

3.监理企业之间无序竞争

在建设单位和监理单位之间最看重的问题就是价格条款，所以价格条款往往是决定交易成败的关键因素，就会导致建设单位在选用监理单位的时候，往往看重的就是监理单位的报价。在投标过程中，监理单位之间的竞争，为了能够赢下业务，往往会进行价格战，导致了各种无序竞争的愈演愈烈，以致使了我国目前的相关监理费用收取远远低于国家相关部门定下的标准价格。

4.招标代理市场秩序混乱

随着我国经济的飞速发展，促进了电力工程的'快速发展，导致了项目工程对监理单位的需求越来越大。我国相关法律法规有着规定，除了部分企业具有自行招标的资格外，其他的工程项目必须要进行委托代理，所以就导致了在监理市场上，面对着金钱的诱惑，一些小型的企业也进行招标代理业务，导致了市场秩序的混乱。

5.相应的法制不健全

虽然，我国也在电力行业工程项目建设中颁布了一些相关的法律法规，比如《中华人民共和国招标投标法》《工程建设招标代理机构资格认定》等相关的法律法规，但是由于我国电力工程行业的飞速发展，使得各种问题层出不穷，导致了相关的法律法规并不能跟上时代的步伐，对新产生的管理机制问题以及办法制定还不是非常完善。

二、监理招投标管理的具体措施

1.弱化监理服务费竞争

监理是一项技术服务需要一定的服务费。其监理服务费主要是给监理人员的工资发放以及办公费用。但是，监理服务费会出现一些不正当的竞争，会给监理单位造成非常不好的影响，不利于监理的健康发展，而监理单位为了能够在市场上生存，就会采取一些措施，比如裁剪监理人员或者减少正常的工作时间，严重的会使用素质不高的人员来进行监理工作。过低的服务费还会严重的影响监理人员的积极性和工作态度，不利于对项目施工的监理工作，严重影响到工程的质量和进度。弱化监理服务费的不正当竞争可以采取以下几个方法。第一，在进行评标的时候，其中监理服务费占的比例进行有效的控制，以促进监理单位之间的监理服务费的正当竞争，可以能够更好的对电力工程项目进行监理服务工作。第二，在进行招标的时候，能够认真的落实监理单位的服务费，要求监理单位提供可靠的概预算书，并且与实际项目进行结合，确定监理服务费，进而保证监理服务费在规定的范围之内。

2.强化现场监理机构评审

在进行电力工程项目监督的过程，其监理单位为其提供的服务水平和监理机构人员的素质以及业务能力等有着多方面的因素影响到其工作的质量。所以，建设单位应该对投标的监理单位进行严格的评审。有些监理企业为了能够中标，会在投标的过程选用能力强，素质高的人员来参加评审，但是在中标以后就会换成业务水平较低，素质较差的监理人员为建设单位提供监理服务。所以针对这种情况的发生，建设单位应该实施监理备案。

3.加强对监理大纲评审

在电力工程项目的建设中，其监理大纲有着难以想象的作用，主要包括了监理机构对工程特点及施工技术、监理程序以及相应的措施等，有利于监理工作的正常运行，也是监理机构业务能力的具体体现。

三、加强监理招投标管理的措施

1.制定电力工程监理招投标管理办法

我国相关的法律法规在建筑行业已经实施了较长时间了，但是在监理招投标方面的管理办法还没有完全的建立和制定出来。从法制上来讲，监理的招投标与施工招投标有着较大的差距，不能对监理提供一个法律的依据，不利于监理工作的健康发展。

2.执行合同条款，跟踪管理

在电力工程项目进行监理招标的时候，相关部门应该对其进行严格的管理，并且需要加强对合同执行力的跟踪和审查。当监理企业中标以后，建设单位也需要对其进行履行合同职责的跟踪监督管理。

3.建立监理评委专家库

建立监理评委专家库的主要目的就是为了能够避免评委专家在评委的时候，知识水平不达标的现象发生。所以评委专家库里的专家都应该具有国家注册监理工程师或者国家注册造价工程师的资格，在知识结构基础上就能够满足评审，并且需要对相关的法律法规非常的熟悉了解，有着极高的职业操守和专业能力。监理投标工作是一个涉及复杂的综合性质工作，其中主要包括了法律、商务以及工程技术等专业，监理单位在市场上的竞争除了自身的素质和实力外，还需要做好一系列的准备工作，并且有着投标战略和投标技巧，这些因素都是监理单位是否能够站在不败之地的重要基础保障。

篇6：中国券商盈利模式的分析

中国券商盈利模式的分析

【摘要】金融海啸席卷全球，美国的投行时代结束了。这不仅令我们思考未来投行发展之路，更让我们将目光聚焦于中国的投行。要了解我国投行未来发展之路，必先清楚我国投行目前的盈利模式。以中信证券为例分析得出我国券商主营业务收入受市场影响较大，收入来源比较单一，以传统业务收入为主。我国要建立完善的金融体系，完善资本市场，券商就应改变盈利模式，在各自优势基础上使收入多元化。

篇7：中国券商盈利模式的分析

金融海啸席卷全球，美国的投行时代结束了。这不仅令我们思考未来投行发展之路，更让我们将目光聚焦于中国的投行。要了解我国投行未来发展之路，必先清楚我国投行目前的盈利模式。

一、中国券商盈利模式概要

截至，中国共有券商107家。与以美国为代表的发达市场经济国家的投资银行业务相比，我国的券商还处于初步发展阶段，当美国大投行面临终结危机时，摆在中国券商面前的问题就是未来何去何从。

一般认为一级市场的承销业务收入、二级市场的经纪业务收入和自营业务收入是投行的基本收入，因此被认为是传统收入，而资产管理业务、并购顾问业务、项目融资、资产证券化、风险投资等业务被称为创新性业务。

数据来源：任浩祝玉斌，《中国券商收入结构逆向演化：动因及调整―从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》，《统计研究》第8期

由上表可以看出美国投行发展的趋势就是传统项目收入，即经纪业务收入、承销业务收入和自营业务收入呈现明显的下降趋势，尤其是经纪业务的手续费收入的下降尤为明显，而其他创新型业务，近年来甚至占据主导地位。这基本体现了美国成熟投行的发展路径及趋势所向。

数据来源：任浩祝玉斌，《中国券商收入结构逆向演化：动因及调整―从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》，《统计研究》20第8期

由上表可以看出承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入是我国券商的基本收入，尤其以佣金收入，即经纪业务收入最为明显，其占比逐年上升，而承销收入因为证券市场环境等原因波动及大且极不稳定。可以说目前的中国券商处于佣金收入阶段，收入来源极为单一。

由于中国券商这样的盈利模式特点，极容易造成牛市利润极高，而熊市利润极低，风险很大，很多券商因此面临巨大的风险。自以来，股市经历了漫长5年的熊市，自年得以摆脱，而20得以蓬勃发展，在此选取比较有代表性的两年做简要分析，即和年，以此说明股市发展状况对我国券商收入的影响。月30日，成交量3,925,491,297手，成交金额190,523,834万，流通市值6516亿，新开户数3442,而2007年12月30日成交量23,930,074,028手，成交金额3,019,412,760万，流通市值63,250亿，新开户数143,936（数据来源――根据天相投资分析软件数据整理而得）。由此可以明显看出，2007年股市状况明显好于年。

二、以中信证券为例做简要分析

中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立。公司主营业务范围为：证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券还本付息、分红派息；证券的代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；客户资产管理；证券投资咨询（含财务顾问）。

中信证券业务全面，在若干业务领域保持或取得领先地位。作为中国券商的典型代表，下面将以中信证券为例做券商盈利模式的简要分析和梳理，以期了解我国券商的盈利模式。

中信证券盈利模式有以下特点：

1.主营业务收入受市场影响大。具体表现在当证券市场繁荣时，收入增长极快，主营业务以及利润均以较高比例增长；当证券市场萧条时，收入增长缓慢，与繁荣期增长差距极大，甚至出现负增长。下表是中信证券20到2007年主营业务收入增长率：

注：数据来源――根据中信证券利润表数据整理而得

由上表可以看出，主营业务收入增长率与证券市场的紧密关系，二者具有惊人的一致性，出现明显的熊市收入大跌，牛市收入大增的局面。因此，可以说中信证券是对市场极其敏感的，这在一定程度上反映出我国券商对市场的极大依赖。

下表是中信证券2005年和2007年主要收入的状况：

注：数据来源――中信证券利润表整理而得

如上表所示，由于市场环境的影响，中信证券的主营业务收入总额差别巨大。2005年收入比2007年收入之比最高是承销收入，但占比却低于10%,其他两项收入更是占比在3%以下，由此可见中信证券对市场很敏感。中信证券作为所选取的案例分析的目标公司，其盈利状况基本代表了整个行业的相对状况，同时由于中信证券在整个行业中所具有的优势，其收入状况算是在券商中比较好的，由此我们大概能够了解，我国券商对市场变化之敏感，依赖程度之巨大。

2.收入来源比较单一。以传统的承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入为基本收入，尤其以佣金收入为主，而创新性业务例如资产管理业务、并购顾问业务、项目融资、资产证券化、风险投资等业务收入则占极少比例或没有。

年至2007年中信证券三项主要收入占主营业务收入的情况

注：数据来源――根据中信证券利润表数据整理而得

上表非常明显的是三项传统收入在整个营业收入中的占比从未低过60%,与此同时在2006年达到历史高点，超过80%,中信证券作为我国券商的典型代表，可以反映出我国券商以传统业务为主的盈利模式，收入来源单一。

三、我国券商盈利模式的未来

通过中信证券的简要分析，我们发现并证实了开题所说的我国券商收入情况与证券市场发展状况高度相关，对证券市场极其敏感；我国券商的盈利模式是高度依赖传统的自营收入、经纪收入和承销收入，创新性收入少，无论市场状况如何，三项收入占比始终不会下滑，始终占券商收入的`大部分，且经纪业务是券商业绩增长最主要的动力，唯一不同的是分配比例和时间上的差异以及各个券商各自因经营模式或竞争优势存在的差异。

那么我国券商的盈利模式的未来究竟是怎样的呢？，整个世界遭遇了百年不遇的大危机，投行成为这场大危机的第一批受害者，5大投行相继覆没，使人们对投行的未来深感担忧，甚至很多人认为投行时代已经结束。但是，就实际而言，在金融领域中，是建立以银行为主导的金融体系还是建立以资本市场为主导的金融体系，一直是人们争论的话题。资本市场在支持创新方面有着不可比拟的优势，我国应建立完善的金融体系，完善资本市场。

从这个层面说，我国券商应该为此做好充分准备，而改变盈利模式也是重中之重，但盈利模式非一朝一夕之事，需要不断改革。我们可喜地看到，许多的券商都开始在不放松传统业务根基的基础上，寻求新的利润增长点，朝着可以为客户提供跨市场跨行业跨地域一揽子金融服务的方向去发展。我国券商的盈利模式应该根据市场作积极变化，金融领域的变化不确定时，至少有一条我们能够确定，只有多样化收入模式才有长久的兴盛不衰，因此券商未来之路就要求变，在各自优势基础上使收入多元化。

参考文献：

[1]任浩，祝玉斌。中国券商收入结构逆向演化：动因及调整―从中外证券公司财务报表统计。比较看我国券商发展。统计研究，2006.

篇8：分析网投个人简历效果

1、网申和宣讲会是几率最大的，这个大家也是深有体会的。但是要注意大公司网申一般都会找51Job、智联、应届毕业生求职网这类网站去代理，所以我们要选择那种有单独招聘页面的网投。对于个人而言，比较倾向于网投，因为我的意向公司宣讲会大都开在985高校，一是路程远耗精力，二是简历很容易因为学校和专业的原因就“出师未捷身先死”。

2、说说找信息的方法吧，首先我们要经常看那几个招聘网站，应届生是我最喜欢的`，智联、应届毕业生求职网、前程无忧也多看看;其次是各大高校的就业中心发布的信息，每天去1、2家意向公司的宣讲会，我就经常看中大和华工的信息(当然自己学校的也要关注，毕竟方便嘛)，另外有个叫“海投宣讲会查询系统”的很好用，会把当地高校的宣讲会信息汇总;再次还有一个网站会搜集招聘信息，比如应届毕业生求职网也是不错的，GZ的话还有一个“搜仕网”的也会把各种招聘信息汇总(这种小网站有一个好处，很多小公司不会有专属招聘页面，经常只发一条招聘信息，搜仕网上面就经常能够捞到很多还不错的小公司信息);最后，多和周围的小伙伴们交流信息，拓展自己的人际圈和信息掌握程度。