大学生创业面临的问题与挑战
“Isoland”通过精心收集，向本站投稿了5篇大学生创业面临的问题与挑战，以下是小编为大家整理后的大学生创业面临的问题与挑战，希望对大家有所帮助。
篇1：大学生创业面临的问题与挑战
大学生创业面临的问题与挑战
当前，我国正在加速推进创新型国家建设，鼓励更多的社会主体投身创新创业。大学生作为最具创造力的群体，在当前的创新创业大潮中扮演着重要的角色。特别是在大学毕业生人数逐年攀升、就业形势日益严峻的背景下，创业作为带动就业的一种渠道，已经成为越来越多的大学生实现个人理想的职业选择。然而,众所周知，创业并不是一件简单的事情，特别是对于大学生而言，除了要有丰富知识储备之外，还需要拥有良好的综合能力、社会资源、心理素质、敏锐的洞察力等。中央及地方各级政府为鼓励大学生自主创业，也出台了一系列的扶持政策，包括税收、保险等优惠政策以及创业培训、创业指导等，为大学生创业提供了坚实保障。但是，就现阶段而言，大学生创业依然存在着许多困难和问题。从社会、高校和大学生自身三个方面探讨有效的问题解决方法，对支持和鼓励大学生创新创业具有重要的现实意义。
我国大学生创业现状
第一，大学生创业活跃度高。据《中国大学生就业报告(就业蓝皮书)》统计，至20，我国每年创业大学生人数超过20万人，大学毕业生创业比例从1.6%上升到3.0%，我国大学生创业活动日益活跃。报告还显示：年，有26%的在校大学生有强烈或较强的创业意愿，比上升了8个百分点，更有3.8%的学生表示一定要创业。可见，创业已经从小众尝试变成了大众认可的一种选择。
第二，大学生创业的创新性较高。大学生创业不同于社会人创业，他们的初衷不是利益驱动，而是希望通过技术革新、模式创新等实现人们更美好的生活，进而推动社会发展。同时，他们思维活跃，掌握一定的专业技术，因此在创业过程中更关注产品的创新性。《全球创业观察/中国报告》显示：65%的青年创业者认为自己的产品具有新颖性，而非青年的这一比例为57%。我国约12%的青年创业者使用了新技术，而使用新技术的非青年创业者比例仅为7%。特别是从近几年“创青春”“互联网+”等全国重要大学生创新创业大赛的结果来看，大部分优秀大学生创业项目均来自于对所学专业领域的技术创新。
第三，“互联网+”是大学生创业热点。当代大学生成长于互联网技术的蓬勃发展时代，切实感受着互联网技术给人们生活带来翻天覆地的变化。可以说，他们对互联网有着天然的敏感性，也更具有“互联网+”的思维和灵感。《2017年中国大学生就业报告(就业蓝皮书)》显示：22%的大学生创业者选择在住宿餐饮行业进行创业，占比最高。这是因为住宿、餐饮行业创业门槛较低，并且与当前的消费升级趋势相契合。同时，有19.3%的大学生创业者选择在消费电商领域创业，占比较高，反映了“互联网+”对消费行业的影响逐渐加深，由此延伸出的大数据、物联网等新技术也成为大学生创业的首选。
第四，大学生创业扶持政策多。当前，国家各级政府都配套出台了扶持大学生创业的相关政策。例如：大学毕业生创业允许注册资金分期到位，享受一定免税政策，享受银行低息小额贷款，免费提供创业培训和指导等。同时，我国很多地区也纷纷建设大学生创业园，免费为大学生提供办公场地、启动资金、指导咨询等服务，帮助优质大学生创业项目落地开花。高校也积极搭建校园孵化平台，通过校、政、企协同为学生提供实习实践机会[1]。从整体创业环境来讲，当前给予大学生创业的支持力度还是非常大的。
当前我国大学生创业面临的主要困难
第一，创业资金短缺。创业是一项对资金需求非常大的活动。在创业初期，大学生创业者不仅需要租办公场所、店铺、厂房、聘请工作人员，而且还需要有维持企业运行的流动资金，而大学生没有稳定的收入来源，更没有积蓄。因此，创业资金不足往往成为大学生创业需要面临的首要问题。《全球创业观察2015/2016中国报告》显示：在中国青年创业者的资金来源中，只有9%的资金来自银行或金融机构贷款，欧洲和美国等发达国家有23%的资金来自银行。同时，中国青年的创业资金来源中，有58%的资金来自家庭积蓄，而欧洲和美国的这一比例仅为14%。《2016-2017年中国大学生就业创业发展报告》中也提到：资金是大学生创业者认为最能够影响创业成功的客观条件,在调查中所占比例为25.95%。由此可见，资金不足是大学生创业的最主要障碍。
第二，创业能力不足。大学生创业的优势在于富有激情，但劣势也非常明显。，北京科技大学曾对100名在校有过创业经历的大学生进行过调研，结果显示：近80%的毕业生认为自己创业能力不足。一是创业知识不足。大部分大学生在校学习主要偏重于自己学科的内容,对于实际创业中用到的各种财务知识、会计知识、金融知识、市场营销等内容了解得不够。[2]另外, 就目前大部分高校的教学模式来看,普遍偏重于专业知识的学习和实践,对创业实践的涉及较少。二是创业选择与市场需求存在偏差。大学生接触社会较少，对市场情况、行业发展、消费者需求没有深入的理解。因此，在选择项目时往往比较理想化或存在一定的盲目性。还有一些大学生则急于求成，过于重视高产出，忽视了项目本身的艰难性，这也容易导致创业失败。三是创新意识有待提升。大学生创业与社会人员创业的最大不同就是具有创新性和技术性，由于在资金、经验、能力等各方面都不具备优势，所以大学生创业要想成功，就一定要在“新”字上下功夫，要走技术创新的道路。
第三，创业教育缺失。高校作为社会人才培养的摇篮，自然而然地担负着培养大学生创新创业意识和能力的重任。《全球创业观察2015/2016中国报告》显示：87%的中国青年没有接受过系统的创业教育，而欧洲和美国等发达国家该比例为68%。某高校曾对四川省14个高校进行过一项调研，结果显示：仅有24.1%的学生对创新创业比较了解,而大部分都停留在了解一点的基础上，或者简单听老师或同学提过。[3]由此可见，我国高校的创新创业教育还面临很多问题。其中，最突出的问题是缺乏足够的具有创新创业精神和素质的师资;二是难以提供足够的合格的创新创业课程，多以公共选修课或通识课程的形式游离于专业课程体系之外;三是难以与社会开展有效的合作[4]。同时，很多高校对创新创业教育还存一些误区，如将创业成功作为目标，重创业、轻创新，认为创新创业教育是应用型教育，与高深知识取向不符等，都导致大学生创新创业教育难以真正促进学生创新创业能力的提升。
解决大学生创新创业困难的主要对策
第一，政府要营造良好的创业环境。尽管目前我国对于大学生创业的支持政策较多，但配套措施、规章制度的落实还不到位，这就要求各级政府除了改善创业环境，制定一系列的政策、法规外，还要加强政策的宣传和落实，积极统筹社会资源，结合大学生创业的实际困难，切实提供一些雪中送炭的政策和支持。一方面，加强金融服务,为大学生创业提供更多融资渠道和平台。前文提到，大学生自主创业面临的最大困难往往是资金的缺乏，而且大学生也很少具备一定的担保和抵押资源，这就需要政府统筹，探索大学生创业团队与地区政府、金融机构、投资机构、社会资本等互利共赢的融资模式，为大学生创业提供更多资金支持。另一方面，要求政府部门加强服务意识，进一步简政放权，为大学生创业提供方便之门。减少大学生创业的手续办理，提供更加精准有效的服务，创造更加良好的大学生创业环境和氛围。同时，要加强政府、学校、企业的协同合作，结合大学生创业前期、中期、后期的不同需求，提供全程、全面、全方位的创业指导和服务。
第二，高校要加强创业教育和指导。大学生创业教育，是以培养具有开创性个性和素质为目标，培育大学生的创新创业意识和能力为主的教育。高校开展创业教育，不是狭义地指导学生如何创办一家企业，如何创造商业利润，而是培养大学生在未来个人事业发展过程中所具备的创新创业素质。因此，高校要发挥创业教育在促进学生全面成长过程中的作用，加强创业教育投入，切实解决工作中的实际困难。一是建设多元化的师资队伍，包括创业实践经验丰富的专业人士、校友，互联网、人工智能、大数据、文创设计等创业热点方向的专家、教授，有创业相关方向研究和实践的校内讲师和辅导员;同时，对创业师资队伍开展创业教育相关培训，提升教师自身的创新创业素养和能力。二是加强创新创业课程建设，探索创业课程与专业课互通互融的课程体系，在开设创业通识课的基础上，结合学生不同专业开设专业前沿课，提升学生在专业领域的创新敏感度。三是要加强创业实践，通过建立实践基地、组织创新创业竞赛、开展创业项目孵化等方式，给学生创新创业提供实践机会，帮助学生在实战过程中提升创新创业能力，更好地解决实际问题。四是加强校企合作，建立校企协作机制，为大学生提供资金、技术支持、风险评估、创业指导、项目管理等多元化服务，为大学生创新创业搭建快速成长通道。
第三，大学生要提高自身素质和能力。创业是一个极具挑战性的社会活动，它对创业者的综合素质要求非常高，是对创业者视野、智慧、能力、气魄、胆识的全方位考验。一是要开阔视野。创新的灵感往往来源于多彩的世界，因此培养创新的思维就需要多观察、多了解、多体验新事物。在互联网快速发展的今天，很多学生习惯于依赖网络去了解世界，但网络信息的真伪性和有效性难以辨别。因此，大学生只有积极走出校园，亲身参与创业活动或工作实践，才能不断打破思维局限，实现真正的创新。二是要提升技术创新能力。技术是企业的核心，技术创新是企业发展的动力[5]。大学生要融会贯通地去学专业知识，要善于发现专业领域的新机遇，培养运用新技术解决实际问题的思维和习惯，真正做到学有所专、学有所长、学有所新、学有所创。三是要培养强大的内心。创业是一个十分艰巨而复杂的过程，大学生创业会面临很多意想不到的困难，良好的心理素质是大学生进行创业的必要条件。心理素质好、抗压能力强的人，其情绪稳定、性格开朗、人际关系和谐，无论面临怎样的困难和挑战，都能以积极向上的心态投入到创业事业当中，也更能激发工作的热情和主观能动性，使个人潜能得到最大化的发挥。
创业经验分享
在创业的道路上，记得两年前我一个月只能赚到200多元，看到现在公司的快速发展，心感欣慰，因为看到自己所付出的一切得到回报，更重要的是能帮助到很多人改变，这更加坚定我继续从事教育训练业的信心。在此给大家分享一下自己的创业心得。绝大部分人都认为大学生创业成功率很低，其实不然，他们失败的主要原因就是商业技能跟不上。哪些商业技能是创业成功的关键呢?
我觉得策略营销、优势谈判、公众演说、说服力、团队建设等这些技能都是赚钱至关重要的本领。还有就是要具备老板的思维模式，就我自己言，我经常考虑的是公司发展战略和资源整合，而不是执行，因为执行靠下面的团队。而老板的决策将决定公司的发展方向。还有公司的核心竞争力也非常重要，在这一块，我公司团队也在不断研发、创新自己的产品。
学生创业，第一要有一个团队，一个团队的合作很重要。我们的被子是大家集体努力的结果，动用各种关系，取得了成功。电话卡也是如此。再就是我在网上卖过藏饰，从___进货的，结果，没有卖出去一件，大部分送人了。这是前些时间的事情了。如今，我又成为了____的代理，在我们的校园销售____产品。没有什么效果。
我粗略的想了一下，为什么以后几个产品这么不畅销呢?
首先，这些东西大家不是特别需要的，可有可无的。再次，大家买饰品的同时享受的是逛街或者逛淘宝的乐趣，并不是纯粹为了一件饰品而逛街买的。这应该是我这次创业失败的原因吧。化妆品，首饰，大部分时大家享受逛街同时的选择，不能当作别人的特别需求。这一点时最重要的。要想做好这些，首先必须选择知名品牌的化妆品和首饰，再就是要有一定的实力进行包装，要有店铺，要让同学有一个挑选的场地，那样才会好卖。化妆品尤其注重名牌，或者新牌子联合厂家做宣传，做广告，前期要投入大广告费，才能有以后的市场。
对自己要有自信，对别人就要有尊重、团结、合作的精神。创业时只有把你自己的位置放低，放下身段，才能吸引周围的力量来帮助你。创业需要好多人帮助才能成功，如果你端着架子，看不起这个，看不起那个，这样的人是不适合创业的。实际上，我们这个世界上存在很多看不到的力量和机会，这些力量和机会都是去帮助谦卑的人。
所以我总结创业需要的第一个品质就是团结和合作的品质。在今天这个时代，我们任何一个个人，不要说创业干事业，如果离开别人提供的帮助，我们甚至生活都不能自理，我们喝的水，吃的饭，穿的衣服，用的物品都是别人提供的。作为一个创业者也好，一个普通打工者也好，怎么和你的同行相处，怎么和竞争对手相处，包括你成家后，如何跟家庭成员，跟你的老婆、孩子、丈夫去相处都是至关重要的，都要把团结、合作、尊重别人放在第一位，这个品质在今天这样一个时代比任何一个品质都重要。这是我最大的一个体会，一定要看到别人的优点。
我给我们公司定了一个原则，我记得毛主席说过一句话，叫“从团结的愿望出发，开展批评和自我批评”，而我们公司确立的企业文化是“要从团结的愿望出发，开展表扬和自我表扬”。只有在表扬、鼓励和欣赏的环境里，才会把我们每一个人身上的能量发挥出来。如果老在一个批评、谴责、内疚的氛围中，即使本来是一个很优秀的人，也是做不好事情的。所以我们提倡尊重鼓励每一个人，包括我们的清洁工和保安，经常给他们一个微笑和表扬，我觉得在鼓励的环境中，地都能打扫得更干净。
篇2：大学生创业存在的问题-大学生创业面临的一般问题
大学生创业目前面临的问题
1、技能不足，不能创
目前，高校“以学备用”的传统人才培养观念和培养方法仍然占主导地位，创业教育在高校尚未全面、系统展开，大学生自主创业的实践能力薄弱，知识和能力之间，理论和实践之间，落差较大。目前不仅缺乏体系化的创业教材，也十分缺乏具有实践经验的创业导师。
总体来看，现有创业方面的知识技能不能满足创业的要求是大学生想创而不能创的重要障碍。尤其是到农村创业的大学生，从大学校门到没有围墙的广阔田野，社会经验尤其是基层工作经验不足，不懂农村的“人情世故”，“水土不服”现象严重，不会与农民拉家常，对农村创业的复杂性、特殊性认识不够，创业往往半途而废。
2、信心不足，不敢创
创业行为是人与环境的复合函数，创业过程本身就是一个创业环境影响的过程。创业环境不仅向创业者提供目标与内容，而且还深刻地影响着创业者的创业信心。课题组调查发现，当代大学生对创业有浓厚的兴趣，这是积极的一面，但大学生的创业自信明显不足，创业过程中的障碍，包括创业政策的不流畅甚至阻碍，也会进一步消弱大学生创业的信心。
3、缺乏资金，无法创
创业资金短缺常常是大学生创业的拦路虎。如何赋予社会资金的激励创业的功能，并通过独特的风险分散机制来激发大学生的创业动能，使创业企业成长过程中“不差钱”，是需要认真考虑的问题。调查发现大学生第一次创业资金主要来源于内部渠道，即家人资助、个人储蓄和朋友借款，创业资金来源的社会化程度不高。如何建立有效的政策和制度机制来推动社会资金对大学生创业企业的发现、筛选及推动能力，是支持大学生创业的重要问题。
4、政策稳定性不强，很难创
各级政府对大学生创业都非常重视, 也出台了相关的创业政策，特别是在融资担保、贷款贴息、税收减免、登记条件等方面都出台了具体措施。目前还存在的问题是：一是创业政策政出多门，涉及财政部门、人事部门、工商税务部门、中小企业局、组织部、团委等多个部门，缺乏恒定的主管部门来统筹和协调各项创业政策。二是创业资助政策因创业人数增加导致财力不足而缺乏稳定性、持续性。三是大学生农村创业政策的临时性、单一性特征较为明显，也存在着小额担保贷款审批程序复杂、财政支持力度较小、税收优惠面较窄以及社会保障不到位等方面的问题。
5、民间创业服务组织缺乏，不便创
民间创业服务组织是营造创业氛围、盘活民间资本的重要载体，能够弥补政府和市场的不足，为大学生创业提供便利的服务。目前，提供诸如政策咨询、创业融资、市场策划、市场营销、技术信息及法律支持等创业服务的民间非赢利组织甚为稀少，尤其是缺少专门针对大学生创业的民间社会服务组织，难以满足大学生创业的现实需要，尤其是初期创业的需要。
创业虽然是一个风险性的活动，但是有风险就意味着有成功的可能，对于缺乏经验的大学生来说，失败也许是会经历的，但是也必须要学会面对。找出大学生创业中所有的问题，才能够有效地去解决这些问题，让更多的大学生加入创业的队伍，去开创属于自己的美好未来。
篇3：大学生创业问题面临的问题与对策分析
大学生创业问题面临的问题与对策分析
1、对创业扶持政策知之甚少。
由于对大学生创业的宣传不到位，大学生对扶助创业的具体内容不甚了解，湖南文理学院一名正在创业的届毕业生反映，在近一年的创业中，仅找到不超过 200字的免除部分费用的政策。 在邵阳，有90%的被调查学生对政府出台的鼓励大学生创业的优惠政策不是很了解。只有10%的学生表示比较了解，专门打听过这方面得政策。在邵阳学院就读的山东学子刘同学表示，他毕业后想自己创业，但不清楚政府有没有这方面的优惠政策，他也不知道如何向银行申请贷款。今年省政府将拿出5000万支持大学生创业，但大部分学生对政府出台的这一措施尚不知情。另外，一些有创业意向的大学生反映，想办理一些相关注册手续，但不知从何下手，也不知哪一项有优惠，感觉是一头雾水。
2、创业方向上感到迷茫。
大学生从小学到大学，他们的活动空间几乎局限于家庭和学校，他们的社交圈也仅限于亲朋、老师、同学，对社会了解不够，同学们想创业，但在创业项目、创业方向的选择上还是感到比较迷茫，即使有同学选择了创业之路，但这条路不一定走得长远。湖南文理学院的美术设计专业有近20%的同学创业后，因感觉自己能力出现了问题而终止创业回到打工的起点;如高职院机电磨具设计专业的陈同学，准备开英语培训班，教室地点、老师都到位了，但是报名人数却少之又少，结果办班“流产”。
3、专业知识难以发挥。
据了解，选择自主创业的大学生对与本专业联系密切的相关行业选择较少，愿意从事非专业对口创业的占绝大部分。目前来看，由于大学(尤其是本科)课程设置和教师素质等原因，毕业生的书本知识与社会实践需求往往对接不上，大学毕业后创业的行业不对口非常普遍。据常德抽样调查，有90%的创业学生选择餐饮、营销、代理等服务行业，认为服务行业投资少、投入少、综合素质要求不是太高，易入行。
4、经验与胆识不足。
创业是一种全面的素质挑战，大学生的活动范围有限，与社会接触少，在处理社会事务时，由于经验不足，眼光有限，难免欠考虑。调查中，多数被调查对象认为经验与胆识不足是大学生创业的最大软肋。如湖南文理学院农学专业有50%的同学想再为农民服务的方面创业，但苦于实习时间不多，经历不足，不敢轻易涉足。
5、缺乏创业资金。
创业并不是仅凭热情就能完成的社会实践活动，需要雄厚的物质基础作为支撑，资金不足是当前大学生创业者遇到的最头痛的问题。大学生在大学读书的几年，几乎都是家里资助学费，很多大学生都表示毕业后创业，不愿再找家里要钱，要靠白手起家，虽然国家有小额贷款扶持，但与大学生们想在心仪的专业上创业，相差甚远，很多有创业念头的大学生因缺乏启动资金停止了创业脚步。如吉首大学毕业生刘志鹏表示：自己来自湖南邵阳的一个偏远的农村，家里经济条件不是很好，读大学花费了很多的钱了，现在根本没有创业资金，就是有创业的想法也得等工作几年之后再创业。
当代大学生创业政策的发展对策
1、加强创业财税支持
首先，建议各级政府应结合区域经济发展情况来进一步完善大学生创业资金扶持政策，对于大学生自主创业资金来源和筹资渠道来说小额贷款是主要的途径，而且大学生在自主创业过程中十分倾向于机会型产业，例如，科技成果研发和高新技术产业等，所以对于大学生自主创业资金来源来说很难适应其需求，建议各级政府要为大学生自主创业提供一个多渠道、全方位的创业筹措资金政策。再者，虽然当前各级政府就大学生自主创业给予了一定程度的税收优惠政策，但是在优惠力度方面依旧不足，对于走出校园进行自主创业的大学生来说没有一些实质性帮助，所以建议各级政府应结合大学生自主创业特点来对税收优惠政策加以优化调整，只有让参与自主创业的大学生真正体验到税收优惠，才能让更多大学生可以积极参与到自主创业行列中来。
2、加大创业保障力度
我国大学生创业政策在施行中严重匮乏一个可以对各类创业政策进行整合的组织机构，并且各行政部门在各类创业政策落实阶段也缺乏一个沟通与交流平台，这也是导致当代大学生创业政策在施行中缺乏系统性的主要原因，因此，建议各级政府要建立一个大学生创业服务机构，对各类大学生创业政策的落实情况进行监督、管理以及指导。再者，政府在大学生创业政策创新中要重视创业风险规避政策的建立，这是因为大学生创业工作是一项十分复杂的系统工程，其中很多内外部因素都会对大学生自主创业成果产生影响，所以只有在政府的带动下建立完善的创业风险规避政策，才能吸引更多的大学生可以积极加入到自主创业这一行列中，避免大学生在自主创业活动中受到各种风险因素影响而缺乏有力的规避措施。
创业经验分享
每一个新人刚进入一个行业的时候，或多或少的都喜欢用自己的眼光看问题，或是曾经接触过相同行业的一些朋友，总喜欢拿以前的经验和现在的做比较，好象天底下的事情没有不知道的，这都是人之常情，但是我们有没有想过，我们创业是为什么?
我们曾经走过的路为什么那么的累和坎坷?我们都很听话、爱学习、懂付出、讲态度、有观念、勤跟随，但为什么走过许久以后我们开始怀疑，开始沮丧，思考过这些问题吗?难道真的是我们与成功无缘吗?难道我们真的不适合创业吗?难道我们曾经的付出还不够吗?
假设你是在竞技场上角斗的勇士，如果摔倒后再没有起来，那将真的成为身边人嘴里所说的失败者。我们应该做的是拍拍身上的尘土再次站起来从新选择，无谓的面对。多少人在用期盼的眼神看你。难道岁数和能力真的是你迈向成功的绊脚石吗?人，没有生而知之，只有学而知之!
二十一世纪中国市场的今天，是市场经济飞速发展的时代，多少新型行业由如雨后春笋，毅力在世人面前，竞争已成不可回避的话题，但是我们有没有思考过，我们的落脚点在那里?
有一位哲人曾经讲过一句话;你可以放弃一切，但是不能放弃梦想，你可以不接受任何的东西，但不能不接受别人对你的关心，多简单的一句话，但是里面富含多深的哲理。我们已经习惯丢弃来自外面的机会，因为丰富多彩的世界已经让我们不敢去面对，又因为现实的世界让我们对什么都有恐惧，多数人已经习惯说的三个字，我不行、干不了，真的是这样吗?
失去一些钱，我们还可以挣回来，但是失去一次机会，可能是我们用几年乃至于几十年都难以再等到的，现在的社会到处是机会，可是有多少是我们可以去找寻的?人，不能以不变应万变，因为世界每天在变。过去的已经是过去了，一觉醒来，我们还的从新去选择、面对。现实残酷的竞争，多少人从贫穷到富有，从富有到一无所有，现在哪里还有什么富不过三代这一说，很多人都是在几年的时间里就经历了大起大落的时代。
固执的人守着陈旧和牢骚过一生，聪明的人守着安逸和谨慎过一生，懂得变通的人守着幸福和财富过一生。我们是那一种呢?我们已经习惯了现在的生活方式，因为是我们的性格决定了我们选择的生活方式，生怕变通给我们带来不好的结果。人和事是一样的，都需要变通。
富有的人永远给自己设立目标，锁定目标，达成目标，满足成功的欲望。而贫穷的人总是为自己的目标，找更多自己都不明白的借口，来安慰自己，习惯了也就无所谓了。真的是有什么样的想法就有什么样的结果。
多数人经过几十年以后，最喜欢说的话就是;要是当年我抓住了什么机会也就不是现在这个样子了。为什么我们现在就不能进入少数人里面，为自己明天的生活方式，明确目标、做好规划、发起冲锋呢?非的等到老了以后才遗憾呢?放弃以前不成熟的性格，放弃以前格格不入的思想，放弃怨天尤人和什么都懂的态度，走出来，让自己从新回到竞技场，接受全新的世界和社会，为了明天有更好的生活方式，我们现在可以轻装上阵了!
今天我们的选择可能不是最好的，但是适合我们的，没有理由拒绝朋友给你的这个机会，把不可能变为可能，让自己成为一个真正可以变通的成功人!
篇4：南海问题的实质与面临挑战论文
我国作为拥有18000公里大陆海岸线和300万平方公里主张管辖海域面积的海洋大国，拥有广泛的海洋利益。但与此同时，我国仍然面临严峻的海上形势，维护海洋权益和海上稳定的战略任务依然艰巨。下面是小编给大家整理的南海问题的实质与挑战论文的内容，欢迎查看! 南海问题起源于上世纪60年代末70年代初，其实质是南沙争端。争端方为中国、中国台湾、越南、菲律宾、马来西亚和文莱，一般称之为“5国6方”。西沙争议仅存在于中越两国之间，由越南单方面挑起，是其蓄意将南海问题扩大化和复杂化。纵观20世纪后半叶的南海局势，尽管南海及其周边地区一度成为冷战的前沿阵地，争议各方之间围绕岛礁主权、海域管辖权和资源开发等方面的争议,也曾发生过零星的冲突,但南海局势相对平静，南沙争端的国际影响也十分有限，表现为一般性的区域问题。新世纪以来，伴随着南海周边国家实施海洋战略、强化海上执法力量建设，实施海洋管辖成为其巩固占领岛礁、控制争议海域、保证资源开发的主要手段，有关争议问题逐步显化;加之全球战略格局的深刻变化、以美国为首的区域外大国介入南海问题力度加大，导致南海地缘政治竞争逐步加剧，南海问题进一步为国际社会所关注。 是联合国大会通过关于和平解决国际争端的《马尼拉宣言》30周年，也是《联合国海洋法公约》签署30周年、《南海各方行为宣言》签署10周年。深入梳理、分析当前南海形势以及面临的挑战，有助于我国统筹内外两个大局，积极应对和妥善处理南海问题，践行我国和平解决有关领土主权争端的政策主张，维护我国和平发展的战略机遇期。 一、南海问题面临的挑战 我国作为拥有18000公里大陆海岸线和300万平方公里主张管辖海域面积的海洋大国，拥有广泛的海洋利益。但与此同时，我国仍然面临严峻的海上形势，维护海洋权益和海上稳定的战略任务依然艰巨。特别是在南海方向，尽管南海局势总体上保持稳定、可控，但消极因素和不稳定因素增多，南海问题的复杂性和艰巨性进一步凸显，维护南海和平稳定大局面临新的巨大挑战。 (一)周边国家加大南沙主权声索和管控力度 自上个世纪南沙岛礁占领格局形成以来，争议的表现形式以主张争议为主，即有关当事方通过各自发布官方声明来声索主权。但进入新世纪以来，南沙争端有从主张争议向管辖争议转变的趋势。有关周边国家加大了对南海的法理声索力度，通过国内立法形式提出所谓的主权声索。例如，2月17日菲律宾国内通过“领海基线法案”，将我国黄岩岛纳入到菲律宾所谓的领土管辖范围。206月21日，越南国会通过《越南海洋法》，将我国西沙群岛和南沙群岛包含在所谓越南“主权”和“管辖”范围内。我国政府对此均提出了严正抗议，并且重申西沙群岛和南沙群岛是中国固有领土。中国对上述群岛及其附近海域拥有无可争辩的主权。有关南海声索国强化对所占岛礁和附近海域的实际管辖，增加了南海地区的不稳定因素。南海有关争议问题已由单纯的外交斗争转变为政治、外交、法理、资源、军事等各领域的全方位较量，“明争”与“暗斗”相结合，斗争更加复杂，手法更加隐蔽，处理更加困难。在资源开发方面，南沙油气资源的争夺进一步加剧，南海声索国近年来加快了油气勘探开发的步伐。特别是马来西亚、越南海洋油气开发正在从近海大陆架向南海深海持续推进，开发方式主要是自主开发、联合国外石油公司开发和对外招标，其中越南和马来西亚的部分区块已侵入到中国南海传统海疆线内。目前在南沙拥有石油承租权并从事油气勘探和开采的国际石油公司大约有200多家，南沙油气开发已呈国际化的势头。特别值得注意的是，南海地区近年来呈现区域军备竞赛态势。有关南海周边国家纷纷采购先进的武器装备，加强军事演习、军事管控等海上军事活动，推动军事现代化战略转型。这种区域军备竞赛态势持续发展,必将使影响南海区域安全的不确定性因素增多, 未来引发南海局部地区擦枪走火的可能性增加，对南海地区安全稳定构成了严重威胁。 (二)区域外势力介入导致南海地缘政治竞争加剧 随着全球战略格局的新一轮调整,亚太地区有关军事联盟强化,南海地缘政治竞争明显加剧。以美国为首的域外大国出于全球和区域战略布局需要,通过军售、军援、联合军演和非传统安全领域合作等方式提升与部分南海周边国家的合作水平,以所谓“维护南海航行自由”为借口介入南海问题,不断强化与南海周边国家的军事联系,通过军事交流与合作,持续增强其在东南亚的'军事存在和影响力。纵观美国的战略布局，美国介入南海问题不是短期政策作为，而是受美国亚太战略的支配。美国为防范和排挤中国渐进式地扩增地区影响力，继而谋求在东南亚地区事务中的主导权，一直以来都将东南亚有关南海声索国与中国视为两大对立阵营，并有针对性地采取“分而治之”的均势政策。美国在南海问题上采取“主动试水，但避免被拖下水”的策略，继台海问题之后，南海问题很有可能成为美国遏制中国的又一个抓手。年6月举办的第11届香格里拉对话上，美国国防部长帕内塔明确表示，美国在前将60%军力部署到亚太地区。未来中美围绕西太平洋海权之争势必显化。美军加强在菲律宾、澳大利亚以及新加坡的前沿军事部署，旨在提升美国在南海地区、巽他海峡和马六甲海峡的军事影响力，从而构成对以中国为首要防范目标的东亚新兴大国的战略威慑力，最终目的在于谋求美国亚太主导权的战略目标。在美国全球战略重心东移的背景下，日本、印度以及澳大利亚等域外大国追随或呼应美国的亚太战略布局，以多种方式介入南海问题，通过与部分东盟国家在非传统安全领域合作，将军事力量的触角延伸至南海，不断增加在南海问题上的话语权，藉此作为加强自身在东南亚影响力的突破口。南海地区大国利益的错综交织使得地区局势有“巴尔干化”的隐忧，其结果是，一旦南海区域有关摩擦、冲突事件处理不当，极有可能引发大国的角力，很大程度上将危及南海地区和平稳定的大局。 (三)区域内外国家推动南海问题多边化、国际化 越南、菲律宾等有关南海声索国背靠东盟，企图凭借东盟一体化“抱团”制华。其积极发展与区域外大国的关系,将南海问题列入双边或多边协商机制,增强区域外大国和国际组织在南沙争端中的介入程度;或者利用向大陆架界限委员会提交“外大陆架划界案”的机会和召开有关所谓南海问题学术会议,制造国际舆论影响,推动南海问题国际化和南沙海域经济资源开发活动国际化，从而谋求增强与中国抗衡的整体力量。在区域内外势力的交织作用下，一些看似影响有限的局部事件可能将会持续发酵，从而使南海问题从区域热点迅速升温成为国际热点，引发区域内外强烈反应。
更多热门文章：
篇5：美国共同基金业面临的问题与挑战
美国共同基金业面临的问题与挑战
[摘要] 从1924年的马萨诸塞投资者信托开始，美国共同基金走过了近80年的历程。在1929年股市崩溃以前，共同基金的发展达到了初期的高峰。随着股市的暴跌，共同基金也陷入了低潮。与股票一样，共同基金被贬为瘟疫(经纪人则被称为瘟疫传播者)。痛定思痛后，国会制定了规范共同基金的法律，主要包括1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》、1940年的《投资公司法》和《投资顾问法》。在美国，共同基金业被公认为是监管最严、最为规范的行业。
从1924年的马萨诸塞投资者信托开始，美国共同基金走过了近80年的历程。在1929年股市崩溃以前，共同基金的发展达到了初期的高峰。随着股市的暴跌，共同基金也陷入了低潮。与股票一样，共同基金被贬为瘟疫(经纪人则被称为瘟疫传播者)。痛定思痛后，国会制定了规范共同基金的法律，主要包括1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》、1940年的《投资公司法》和《投资顾问法》。在美国，共同基金业被公认为是监管最严、最为规范的行业。在严格的监管下，共同基金业得到了健康、有序的发展。1940―1980年，整个行业发展得比较平稳(1940、1951、1967年共同基金数量分别为68、103、204只，1980年不足800只)。从1980年开始，随着经济的发展和股市的走牛，共同基金经历了快速增长的20年。1996年，共同基金的资产已开始超过银行的存款。但从去年开始，随着经济增长的放缓和股市的波动，共同基金的增长出现了停滞的局面，引起了普遍关注和讨论。
美国共同基金业是否进入了成熟期
一般的行业周期可以分为萌芽期、发展期、成长期、扩张期(有些分类没有扩张期)、成熟期、衰退期。经过近80年的发展，美国共同基金目前是否进入成熟期，这一话题引起了业界、研究机构与媒体的广泛关注。
在近两年共同基金业的会议与出版物中，演讲者与作者反复提出对行业成熟的忧虑，认为这是对基金公司享受了20年繁荣的重大威胁。《纽约时报》2000年1月9日的评论说，“共同基金疲惫的迹象到处可见”。“投资者正失去对共同基金的胃口”。同月24日的《商业周刊》亦如是说。2000年4月10日的《巴伦》(Barron's)周刊认为，“基金业正快速步入中年”。差不多同时举行的投资公司协会(ICI)及投资公司服务协会(NICSA)会议上，演讲者预言，在近期到中期，基金业将面临销售放缓、整合甚至裁员。所有这些评论与预言都有一个相同主题��经过20年无以伦比的耀眼增长之后，共同基金业将步入成熟，并因此进入一个长期的缓慢增长期。美国共同基金业已开始进入成熟期的主要事实和理由如下：
一、基金资产变化呈稳定态势
图1和表1分别列示了过去10年和过去14个月美国共同基金净资产的数字。数据显示，1999年末全行业的净资产较1998年有较大增长，达到近7万亿美元。到2001年8月末，这一数字为 6．738万亿美元，总量基本接近。在过去的近2年时间里，行业净资产虽然有所变化，但基本上是围绕7万亿美元在波动。从去年开始，美国股票市场出现了一些波动，NASDAQ市场甚至有比较大的下跌。在这样的市场环境中，共同基金的结构有一些变化。比如，2000年8月股票基金净值为4．594万亿美元，应税债券基金为5323亿美元，货币市场基金为1．506万亿美元，今年8月三种基金的净值分别为3．385万亿美元、6085亿美元、1．847万亿美元。结构的变化和总量的稳定说明： (1)随着股市的下跌，投资者开始减持股票基金(净值减少的另一个原因是股票的下跌导致基金资产的下降)而增加对安全性较好的债券(主要是国债)基金的投入；(2)美国投资者对共同基金产品比较认可，愿意长期持有基金；(3)美国共同基金产品种类多，投资者选择余地大；(4)行业资产已趋于稳定，即使是在下跌的市场中，亦没有出现过大起伏。
二、市场的集中趋于稳定
在共同基金业，投资者一般愿意把资金交给优秀的基金管理人管理，就像美国众多投资者追逐明星基金经理彼得・林奇一样。因此，市场上越来越多的资产会流向少数大的基金管理公司。这些公司由于规模经济的优势，可以聘用最优秀的人才，使用最好的设备，从而继续保持竞争优势。这样，共同基金业出现了集中的态势。1999年，美国前五大基金家族管理的资产约占整个基金业总资产的35％，前10位基金家族约占50％，前25家基金家族则占到了约73％。其中富达(Fidelity)基金管理公司就管理了高达 9560亿美元的资产。
但是基金业的集中趋于相对稳定。尽管各家基金管理公司的排名在近10年间互有变动，甚至10年前一些排名靠前的基金管理公司在激烈的竞争中已经湮没，但总体来看，10年前前25家基金家族与现在的前25家管理的资产份额差不多。
基金业集中趋于稳定的现象与美国司法部运用一种名为赫芬达尔�赫斯曼指数(Herfindahl―Hirschman lndex,HHl)的集中度测试法测试的结果是一致的。HHI用来评估一个行业或市场组成部分的集中度。HHI以行业中每个竞争者市场份额百分点的平方数之和求得。理论上说，其范围从最大的10000(1个垄断者占有100％的市场份额)到最小的不到1(有许多竞争者，每个竞争者的市场份额不到l％)。司法部的指引将HHI值小于1000的归类为非集中行业，将介于1000―1800之间的行业视为适度集中行业，而将大于1800的行业归类为高度集中行业。指引将对拟议中导致指数值下降100个点(如果行业或部门已高度集中，则为50个点)的并购提出质疑。例如，联邦贸易委员会反对拟议中的Staples and Office Depot的合并，认为合并后在42个大城市超级商场中办公用品供应的HHI值将超过5000。
根据Baumol等人所作的行业研究，在1980―1999年的大部分时间里，美国共同基金业的HHI值在300― 400之间浮动，既不集中，也未向集中方向发展。一般的成熟期表现出产品已充分渗透到目标市场，销售增长与GDP的增长相若，价格竞争变得越来越重要，弱者被淘汰，行业内的公司数量减少，集中度增加等特点。美国基金业的集中度维持在一个比较稳定的水平，虽然也进入了成熟期，但呈现出一些与其他行业成熟期不完全相同的特点。这一现象可以从以下因素得到解释：
1．进入行业的壁垒一直很低。设立基金本身只需不到20万美元。管理人亦不需要投入大量资金建立运作保障系统。第三方服务机构可以处理任何管理人不愿承担的基金运作事宜。一个已经管理资产的机构(如银行、保险公司、证券经纪或养老基金管理人)只需增加少量成本，即可将共同基金加入其产品线。此外，90年代初发展起来的基金超市以较低的固定成本实施有效的分销，进一步降低了进入壁垒。大量已
设立基金的很小的资产管理公司的存在反映了较低的进入壁垒。例如，到1999年底，不少于157家管理人各管理着5000万美元或更少的总资产。另外有225家各管理着5000万�10亿美元的总资产。每年都要淘汰一部分管理人，而同时又有大量新的管理人进入，使行业的HHI值保持在一个稳定水平。
2.基金管理人的主要收入来自所管理的资产，而不是主要来自于新的销售。基金管理公司遇到其风格过时、业绩不尽如人意、市场推广无效以及其他不利因素时，虽然每天面临申购与赎回，但所管理的存量资产一般不会发生重大变化，管理费收入基本维持在一个稳定水平。因此，基金管理公司具有较一般企业强的生存能力。
3．投资者能够而确实容易从一个基金家族转到另一个基金家族，特别是在投入新的资金时更是如此。投资者一旦投入资金，就可能很慢才撤出，尤其是在他们为进入一个基金而支付了销售费用之后。但是，投资者在追逐基金的业绩时，会选择将资金从一个基金家族转到另一个基金家族。策略研究公司(Strategc lnsight)指出，销售流量一直在集中，但随着时间的推移，集中流量公司的排列在变化。例如，在90年代，有40家独立公司至少一次名列净新销售量前20名。有一部分总在这一名单中，其他则只一年或两年榜上有名。
4．20世纪后期的牛市加上二战以后生育高峰期出生的一代人对退休养老保障计划不断增长的迫切需求，既为较强的竞争者亦为弱小的竞争者提供了充裕的资产，它们因此取得了收入。许多人认为，基金业确实是水涨船高。即使是部分弱小的竞争者，虽然连续几年的净销售额持平或负增长，但仍随着持续的牛市而增加资产值及年度管理费用，从而得以生存。在成熟期，行业的盈利性未有下降的迹像。策略研究公司对公众持股的18家基金管理公司的年度财务结果分析表明，它们1998年税前平均营业利润为35％。这一数字1994年为30％。而且，整个行业都是盈利的(除了先锋公司因其欧洲业务遭受损失外)。
三、市场已趋于饱和
有业内人士和研究人员认为，行业已经达到几乎每个有能力和意向持有共同基金的美国人都已经持有了的地步。一个行业高层人士这样形容 2000年的情形：“在美国市场，我们已经充分渗透到每个有能力的家庭，(其比例)大约在40％�45％之间，但不太可能达到60％。”ICI统计，2000年底有5060万个家庭持有共同基金，这一数字超过了有2万美元资产可用于投资的家庭数量。基金公司难以从尚未开发的家庭中找到大比量的新钱。从目前看，共同基金争取新钱的主要渠道有三条：
第一，美国人手中直接持有证券的巨额财富(超过7万亿美元)。这些财富的大部分将随持有人的死亡而在未来10―20年里在两代人之间转移。他们的继承人如何处理这些财富值得关注。一些评论者认为，二战以后生育高峰期出生的一代把共同基金作为偏好的投资工具，他们将把所接收的一大部分财富投入到基金。但其他评论者并不那么乐观，认为6％的富裕家庭占有总财富的90％。处于这一财富阶层的投资者对共同基金不太感兴趣，相反，可能偏爱以私人账户持有单个证券。
第二，外国市场提供了另一个新的资金潜在来源，从而可能增加基金的销售。许多行业参与者在1999年和 2000年正积极地走上这条路，但现在它们已改变了此路成功概率的预期。经过10年高速增长的美国经济，已处处显露疲态，人们对衰退的预期越来越强。“9.11”事件除加深了人们看淡美国经济和股市外，还引起外国投资者对投资美国市场的安全性的担忧。吸引外国投资者资金加入美国共同基金并非易事。
第三，如果出现社会保障私有化，并以允许个人或政府机构直接向基金投资的方式进行，则可以想象这将为共同基金开辟巨大的资金来源。但是，公众2000年对此问题的争论刚开始，无人能预料最终结果。如要变为现实，需假以时日，并需有好的市场与收益为基础。
四、产品推出与公司进入放缓
在行业的成长/扩张期，基金的数量一直急剧增加。一些评论者注意到，1999年推出的新基金数量在下降，并将之解释为行业成熟的标志。一些评论者担心，进入行业的公司已开始减少。但是，进入行业的公司数量的减少并没有对用HHI值测量的行业集中度产生重大的影响。当然对进入行业的公司数量变化是长期性的还是年度的调整，尚需观察。
五、投资者需求的改变
一些人认为，共同基金最适合小投资者，因为他们的资产不足以较经济地投资于单个证券，从而实现充分的分散投资。但随着财富的增加，部分投资者开始选择私人组合投资管理。该模式町以专门为投资者特定的需求与日标量身定做。例如，构造一个有一定期限的固定收益证券投资组合，以满足预期的生活事件，其管理费用要远较那些积极管理的共同基金低，因为它免去厂许多1940年法所要求的公募基金的费用。它可为迎合单个投资者特定的需要而调整部位，产生资本利润或损失，从而为投资者控制税收结果而管理。
因为私人组合投资管理既可行又节省成本，投资者必须拥有大量的资产用于投资，传统上看，至少要在 25―50万美元之间。从2000年开始，事实上已进入这一财富积累阶段的投资者人数在增加，特别是那些二战以后高峰期出生的一代投资者，他们在过去的10―20年里，一直购买共同基金。这些投资者正好是共同基金的最佳客户，并为基金公司带来的盈利最多。网上交易正促使这一门坎降低。策略研究公司认为这一方式在2000年中期对只有4万美元的投资者已产生了吸引力。
基金管理公司肯定可以参与到这一业务中来，但它面临一定的挑战。正如策略公司所指出的，基金公司必须“了解细微的差别与不同……确保正确的增值服务和投资程序，以满足所管理的账户的代表与客户的需要”。基金公司在新世纪里能否提供产品以满足那些不断增加的广大投资者的需要，将至少在一定程度上决定行业的周期如何演进。
六、替代产品的出现
1．网上证券交易。互联网革命对个人投资者来说至少有两方面直接而重要的影响��它使交易成本低廉，并容易接触到大量的信息。2000年，投资者可以上网从数百种关于投资机会的资料中查找数据。数百万的投资者涌向网上交易，90年代后期 Schwab、E*trade等公司网上交易数量飞速发展。
有人认为获取信息的便利与低廉成本的结合降低了共同基金的效能。投资者如今可以像基金经理那样根据获取的信息作出自己的投资决定，交易费用变得如此低廉，以致于像基金这样的机构投资者与个人交易者相比，不再拥有任何的成本优势。他们会问，当你能够自己购买证券从而更经济和有效地投资时，为何还要去支付基金的费用呢?当然，由于市场的发展和投资者财富的增加，投资决策变得越来越复杂，仅仅占有信息是不够的，在某种程度上说，投资者更需要寻求专业人员的咨询意见。但网上交易的出现，对传统的共同基金业带来
的冲击是必然的。
2．ETFs。ETFs(Exchange-traded Funds)，顾名思义，即可以在证券交易所交易的基金。封闭式基金也可在交易所交易，但ETFs的特性却与之有较大不同。ETFs像既封闭又开放的基金。投资者可以用现金或一篮了股票购买ETFs，也可以在二级市场买卖。同时ETFs允许连续申购和赎回，但赎回的是一篮子股票。申购和赎回时有规模上的要求，一般要达到一个创造单位(Creation Unit)以上。大部分ETFs都是追踪一篮子股票，进行完全被动式管理。绝大多数ETFs日前都是追踪某一综合指数或行业指数，所以一篮子股票基本是按股票指数的构成建立的。
1993年，美国道富环球投资管理公司(Stare Street Global Advisor)推出第一只ETFs――基于S&PS00指数的 SPDRs。近来像巴克莱环球投资公司 (Barclays Global lnvestors)和美林这些著名基金管理公司也开始发起设立ETFs并花大力气推广，加上投资者对这一产品慢慢开始熟悉，ETFs逐渐成为美国基金市场的新宠。很多著名基金研究机构，如星晨(Momingstar)公司开始设立ETFs专栏，ICI也从2001年1月开始收集和发布有关ETFs的数据。ICI的统计表明，ETFs的增长很快，到去年底达到656亿美元，今年8月为721亿美元。但ETFs能否大规模吸引那些可能流向共同资金的资金，仍有待于观察。
共同基金的费用是增加了还是减少了
美国共同基金的费用主要分为两大类：基金持有人费用(Shareholder Fees)和基金年度运作费用(Annual Fund Operating FeeM。前者由持有人直接支付，后者则从基金资产中扣除。基金持有人费用一般有申购费、赎回费、红利再投资费用、基金转换费、账户保管费等。目前大多数基金不收取后三项费用。赎回费一般随着持有期的增加而递减，超过一定期限(2年或3年)则免收。《1940年投资公司法》规定的最高申购费为8.5％，但实际上各基金的收费远比这一上限低。申购费按收取时间又可分为前收费(Front-end Load)和后收费(Back-endLoad)。前者在申购时收取，后者则在赎回时收取，并可以随着持有期的增加而递减。
基金年度运作费用包括管理费、托管费、12b-1费(1979年美国证监会允许基金从其资产中支付的销售费用)，以及过户代理费、律师费、审计费、股东大会费等。为了激励基金管理人，许多基金还设有业绩表现费。
ICI在其2001年年报中指出：“美国证监会(SEC)及美国会计总署 (General Accountant Office，GAO)最近的研究确认，共同基金持有人正享受规模经济带来的好处。SEC发现，随着股票与债券基金资产的增加，在大部分共同基金中适当的自动费用减收降低了费用比率。例如，对那些资产增加到超过10亿美元的基金，其费率预计要比那些尚处于增长过程的更小基金的费率低将近50％。根据SEC的研究，所有基金持有人的资产中，超过四分之三投资于那些较大型的基金。 GAO的报告亦确认，在90年代，股票基金的费率总体是降低的。根据GAO的报告，在过去10年中经历快速增长的股票基金降低了年度费率水平。一般那些增长最快的基金，降幅最大。”ICI认为，上述两个报告与其研究结果是一致的。
1998年9月29日，ICI主席马休・芬克(Matthew Fink)就改进共同基金的价格竞争在国会下属委员会举行的听证会上作证。关于基本的费用，他说：“由于大量的市场竞争者，严格的政府监管，充分的信息披露，较低的进入门坎，严密的舆论监督，共同基金市场提供了一个市场竞争结构近乎于教科书的例子……几个独立的研究表明，总体上说，投资于共同基金的总成本是下降的。”
但是，并不是每个人都同意ICI的结论和马休，芬克的这一评价。在同一听证会上，一位出版了很多关于基金业著作的经济学家称，“……在过去的10年里，投资者支付的总费用并未减少……共同基金的成功并未产生价格竞争”。网上财经信息服务公司莫特利・福尔(MotleyF001)的一个共同创办人亦作证说，“……共同基金费用太高了。可以肯定，投资者从费用中获得的好处并不明显”。约翰・波哥尔(John Bogle)在差不多这个时候撰写其1999年关于共同基金的书时，制作了一个图。该图表明，股票基金的费用几乎不断地攀升，从1981年的97个基点上升到1997年的155个基点(Basls Point，1个基金即万分之一)。星晨公司对此作出响应，称共同基金的费用率从1985年的125个基点上升到1999年的 153个基本点。
这些行业专家为什么对这一客观事实而非主观猜想的问题得出如此不同的结论呢?共同基金的费用毕竟是公开披露的，载于招募说明书及其概要和财务报告中，供每个人阅读。ICI、策略研究公司、星晨公司、利普公司(Llpper)和一些大学以及其他机构建立了基金数据库用于支持对基金费用的研究。由学者、ICI、行业评论员及基金公司提供的分析报告非常丰富，但他们得出的结论至少在表面看来是不同的。
事实上，结论的不同至少源于费用分析方法三个方面的差异：哪些算作是费用?什么是“平均”的适当定义?问题是在于费用应该是什么还是在于实际上怎么样?对这些问题每一观点的不同组合形成了不同意见的错综交织。
1．基金费用的定义
以前的基金费用是很简单的。80年代初，投资者只承担管理费与销售佣金。后来的12b―1规则使所有这一切更加复杂了。
随着基金使用12b-1规则支付广告与销售费用，基金可以降低公开的前收费，使前收费大幅下降。ICI指出，1982年股票基金的最高前收费为7．8％，1998年降到5％。尽管这一下降的一部分为12b-1费用所抵销，但在80年代和90年代总体销售费用是下降的。例如，ICI计算出股票基金的平均销售费率(以12b-1费用加上销售费用，转化为年率)从1980年的149个基点降为1997年的61个基点。
但12b-1是年费的事实，如同管理费一样，对一些评论者来说，它模糊了以前泾渭分明的销售成本与管理成本。一些持有人并未从任何人处获得咨询意见，但最终仍要支付12b-1费用，所以这一费用确实增加了基金的成本。故有两种不同的“基金费用”的定义由不同的评论者和分析员在使用。以ICI为争论一方考虑了总的持有成本，包括管理费用和销售费用及12b-1费。这一方特别发现，在80―90年代，总的持有成本是下降的。另一方包括约翰・波哥尔及其他行业批评者，只集中关注管理费，并总体上断言平均的管理费并未下降。但这就引出
了第二个问题��什么是“平均”的准确含义?
2．平均的定义
研究上分歧的另一个原因是将结论建立在不同平均费用定义的基础上。那些主张费用一直在上升的人使用了简单平均，即加总所有样本基金的费用，然后除以基金数量计算出来。而那些认为下降了的人则使用了资产加权平均，即以基金总资产乘以费率，将乘积加总，然后除以全部资产额。方法的不同导致得出对基金费率变化趋势相反的结论。
由于几方面的原因，以资产加权平均计算的管理费在过去的20年里总体在下降。许多个人投资者将大量资金投入低成本的基金中，包括这一时期非常成功的指数基金。由支付确定型计划(Difined Contribution)所投入的基金，通常是低费用的基金。
此外，资产规模的增加触发了许多基金管理协议中的条款，使得费用水平降低。星晨公司发现，从1984年到1999年，以资产加权为基础计算的管理费下降了约25％。以简单平均计算的管理费并未下降，因为基金的数量一直在快速增长，且许多新基金的费用更高。全球基金相对较新，它们倾向于收取比国内基金更高的费率。新的基金倾向于更小规模，其资产量较小。所有这一切都产生了差异。例如，策略研究公司指出，1998年基金的资产加权总费用平均约为简单平均费用的一半。2000年5月15日《财富》杂志称，1998年股票基金平均费用为 143个基点，而策略研究公司计算的这些基金的平均年费率为54个基点。显然，“平均年费”对不同的人含义不一样。
3．规模经济的影响
一些行业批评者认为，不管共同基金的费率水平在过去的15―20年里是上升了还是下降了，都应该大幅度地降低，因为基金行业在迅猛发展。他们指出，基金管理应享受规模经济带来的好处��规模经济使得在管理一个从10亿美元增加到20亿美元的基金时，并不需要增加2倍的基金经理、研究报告、交易量及其他配套的服务。管理费主要直接与资产量挂钩，与资产同比例增加。行业的辩护者指出，将行业的增长等同于基金的增长过于简单了。事实上，行业因基金的进入和各个基金的增长而成长。数据并不支持争论任一方的观点。一方面，中等规模的基金1985年管理7100万美元的资产；到2000年初则管理1．2亿美元，这一变化难以出现较大的规模经济。另一方面，1985年只有两个基金的资产超过100亿美元，到2000年则有80个基金进入到这一巨型基金之列，占整个行业资产的近40％。这些基金的费率比小基金要低。但批评者仍认为，这一巨额规模应给持有人带来更大的好处。
2000年的费用争论如同过去多年那样依然激烈。一些不满的投资者将争议提交法院，起诉Fidelity、 Prudential、T・RowePrice等基金公司。其理由是，独立董事未能阻止管理公司收取不合理费用。到2000年中期，没有一单起诉成功(部分已宣判，部分仍在诉讼中)。SEC并未显示出要干预的倾向，其投资管理部的发言人说，“我们不认为设定费率是我们的职责，最好让它由竞争和市场去决定。”可以肯定的是，关于基金费率水平的争议还要继续下去。争议本身虽然重要，更有意义的是通过争论促使基金业的费率水平下降，持有人得到了实惠。在争论过程中，有一个很有趣的现象，就是约翰・波哥尔作为行业批评者公开站在持有人一边，维护他们的利益。按理，作为先锋 (Vanguard)集团的掌舵人，他应站在行业的利益，维持一定的费率水平。但波哥尔毕生都在与基金业过高的收费作斗争，并一直以行业的批评者面目出现。他所创办的先锋集团，是美国基金业中唯一的股权结构独特的公司。
美国基金管理公司一般分为私人持股公司、上市公司及金融集团控股的子公司。这些公司由股东持股，公司管理多个基金，收取管理费，除支付费用外，股东从中获取利润。而先锋集团的股权则由所管理的基金拥有，各基金由基金持有人拥有。公司的营运费用由所管理的各基金按比例分摊。除管理人报酬和其他费用外，公司利润全数返还基金持有人，不存在额外的股东利润。先锋集团的管理费仅为其他基金管理公司的四分之一。这些行业批评者的存在，对整个行业的诚信运作，更好地保护基金持有人的利益，起到了很好的促进作用。
积极管理与消极管理孰优孰劣
所谓积极管理(Active Management，亦称主动管理)，是指管理人认为通过各种研究与分析，能够找到一些行业与公司的证券，投资于这些证券，可以战胜基准或大市。而消极管理 (Passlve Management,又称被动管理)则认为研究与分析是无用的，只需选好基准，按一定的标准(如某种综合指数)构建投资组合就可以了。
在基金的理论与实践界，一直有关于积极与消极管理之争。双方各自运用各种理论和数据，力图论证自己的主张正确。投资者也分成两大阵营，想以此实现自己的投资目标。
大量的`学术研究机构的研究结论认为，投资者选择积极型管理人，是追求镜花水月。这些研究指出，极少数的积极管理人能够战胜基金的相关基准，有时甚至是长期战胜基准。一些研究人员认为，除在偶然机会的情况下，市场的有效性使积极型的基金经理不可能成功。实际数据显示，大多数积极型基金经理落后于基准的数额大致与其费用相当。两种风格最终的结果是相同的，诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森直接了当归纳为：“对事实的尊重迫使我假定，大部分的基金管理人都应该下岗。”积极型基金管理人要与某一特定的基准作比较，因为有费率的存在，故开始就处于不利地位。不利因素本身的大小就是研究与争论的主题，不同的研究人员基于如何计算市场的效能和交易成本，找到不同的答案。但是，即使是最保守的评论者，亦承认主动管理的国内股票基金，一般每年要投资者支付100― 200个基点的成本。因此，积极型管理人至少要战胜基准达到这一数额，才能回到起点。消极型管理的指数基金因其较低的费率，在费用方面的不利就少得多。
进一步说，即使某些积极型管理人能够克服成本的不利因素，战胜相应的基准，大部分的研究亦表明，投资者事先并不能确定哪些基金能够做到这一点。例如，尽管有数百个基金在1999年取得了丰厚的回报，大多数研究仍认为，1998年并无资料供投资者确定到底哪些基金将能做到如此。投资者所能做的是，避开那些表现极差的基金，因为不好的业绩趋于持续下去。一个今天很差的基金很可能明天仍会很差。相反，一个今天表现优良的基金将来可能趋于平庸。因此，研究人员的结论是：投资者唯一能作的理性决定，就是以尽可能低的成本，选择那些追踪适合具投资目标基准的基金。
80年代和90年代的牛市使得风险下降，选择积极管理基金比选择指数基金更符合投资者的胃口。那些未达到可观回报的基金总体上说表现还是很好的。毕竟，在1998年之前的16年中，股票基金的平均回报率达到了16．5％，即使是落后于威尔希尔 (Wilshire)5000指数几个百分点，亦还
确实是有吸引力的业绩数字。因此，对很多投资者来说，即使承担一定风险，选择一只积极管理基金，也可以试试运气。争论将很可能继续下去。约・波哥尔的追随者提供分析，证明追求货币价值最大的投资者并不能比将钱投入指数化基金做得更好。投资者仍将以不同的方式作出决策，有些了解情况，有些不了解；有些基于分析，有些则凭直觉、愿望或市场情况。但只要牛市继续，不同的方法都将产生满意的结果。
经济与市场状况
如果没有80年代经济的平稳增长和90年代经济的高速增长，就不可能有80―90年代美国股市的牛市，亦不可能有共同基金业持续快速的发展。经济是证券市场的基础。而证券投资基金则是证券市场的伴生物。证券市场的状况决定基金业的发展方向，这一规律己为历史所证明。
美国共同基金业在过去20年中的增长来自于两方面：一是基金资产的增值。在上个世纪90年代，行业约一半的增长来自于证券市场的增值。二是新加入的资金。由于财富效应，投资者信心增加，纷纷把资产交给基金管理人。
近年来，一个共同的主题贯穿了共同基金业的分析��没有80―90年代的牛市，结果会怎么样?今后的市场变化了，情况又会怎么样?由于在过去的两年中以网络经济为火车头的美国新经济达到高峰，股市也达到了历史最高点位。虽然长达10年的美国经济持续增长使很多传统的理论分析失灵，但人们亦清醒地看到，低通胀、低失业、高增长的理想经济增长模式不会长期持续下去，经济周期是要发生作用的。随着美国经济增长的放缓，股市开始向下调整。尽管美联储已在今年连续9次降息，利率水平达到40年来的新低，但由于经济的惯性及“9．11”事件的影响，美国经济尚未看到走稳的迹像。受美国经济的影响，对全球经济前景的预期普遍不好。
共同基金业非常关心未来经济的发展趋势，并对此有比较清醒的认识，他们明白证券市场的状况决定共同基金业的规律，也知道市场能予亦能取的道理。Putnam的首席执行官劳伦斯・拉瑟(Lawrence Lasser)指出：“行业的增长变得越来越依赖于市场……我们将更容易遭受超出行业控制问题的伤害。”
所以，随着美国共同基金业进入21世纪，最能影响行业的健康和进步的唯一因素，就是行业自身不能控制的��市场本身。持续的市场增值，对全国超过600家基金家族来说，很可能意味着业务如常进行。另一方面，如果市场向下，在一段时间里资产和收入的大量减少(如像70年代的经历)，可能导致重大的变化。因持续的资产值增加而产生的收入上升亦将停滞或下降，从而挤压利润，淘汰弱小竞争者，推动价格竞争，促使行业从所有方面变得更加成熟。如果投资者认为价格的大跌使基金的回报在量上更接近基金的成本，则那些忽略或容忍当前费率水平的投资者将更加关注成本。这反过来又可改变投资者作出选择基金的方式。如果平均回报等于零甚至为负值，则在投资者的抉择过程中，指数化基金较低的费率将起到巨大的作用。虽然15―20％增长率的黄金时代可能要结束，但在2000年，牛市也好，熊市也好，共同基金业仍在美国金融服务的风景线中扮演重要角色。正如Putnam的拉瑟所指出，“如果市场向下，人们可能需要积累更多。这个行业人口统计上的、文化的和经济的基本理论基础非常牢固。”尽管有许多批评者指出不足，但行业已经以合理的价格，专业化的资产管理，分散风险的投资组合，给投资者提供了良好的服务。并无迹象表明公众对此产品的需求很快消失，亦无另一种产品可取代开放式基金去满足这一需求。
（ 《证券市场导报》2001年第11期, 叶俊英 ）
【大学生创业面临的问题与挑战】相关文章：
10.与大学生创业的策划书
文档为doc格式
