探析中国企业兼并过程中存在的问题
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篇1:探析中国企业兼并过程中存在的问题
探析中国企业兼并过程中存在的问题
摘要:本文对我国企业兼并过程中存在的一些问题进行分析,提出了相应解决方案,对推动我国企业改革的深入发展具有一定的参考意义。
关键词:兼并产权资源配置
在市场经济条件下,优势企业要借势实现低成本的扩张和快速的发展;而劣势企业则要以各种方式寻求出路,摆脱困境,这两种目标的有效结合,就形成了企业兼并。企业兼并过程中,就是资产从低效率企业向高效率企业转移的过程,它既可以使优势企业的规模得以迅速扩张,又可以使劣势企业资产在重新配置和营运中得到盘活。所以企业兼并成为现阶段我国企业重组的主要方式之一,由于我国的市场经济还处于初级阶段,在企业兼并的实践过程中还存在许多问题亟待解决。
1.政府对企业兼并行为的不当干预,兼并机制难以发挥作用
企业兼并中一些政府行为是必要的,因为在现行体制下企业的独立法人地位还未最终形成,对兼并这种复杂的经济运行形式还比较陌生,因而政府的牵线搭桥行政推动是必要的。但目前企业兼并活动中,政府的盲目干预行为过多,一些企业主管部门借助行政力量强制企业兼并和被兼并,实行行政“撮合”,还有一些地方往往不按资产重组和结构调整所要遵循的经济规律进行,而是要求优势企业兼并的亏损企业越多越好,从而加重优势企业的负担。所有这些都造成兼并机制的扭曲,给兼并带来了负面效应。政府不是作为企业兼并的裁判,而是作为兼并活动的一个主体出现。这样,由于政府不当干预,兼并代替了破产,限制了企业兼并市场的规模,使兼并局限于强弱联合,在一定程度上影响了企业兼并效果,从而进一步影响了社会资源的自由流动和产业结构的调整,限制了优胜劣汰的市场杠杆作用。
2.国有资产流失问题
企业兼并过程中是否有国有资产流失问题,一直是人们关注的焦点。我国企业在兼并过程中国有资产大量流失是客观存在的,(1)一些人利用企业改制过程中,由于大量的国有产权在市场进行转让,缺少公平、公正和公开的竞价环境,人为地压低成交价格。还有些地方急于与外商合作,有意低估资产价值,或评估项目不全,甚至不进行评估,有的在产权的归属还没有搞清情况下就进行交易,有的国有企业未经主管部门批准,有的股份公司未经股东大会讨论就进行产权交易,难免有私人交易,人情交易和低价交易问题。(2)产权转让收入中流失:产权转让收入应及时收缴,使国有资产从实物形态转化为价值形态。但实际上,相当一部分国有企业产权转让后不能及时收缴入库,有的初期只付不到10%。甚至要拖欠很长时间才能兑付,有的以未来收益作抵押,有的收缴缺乏时间和财产上的保证。三是无形资产的流失:在企业产权转让过程中普遍忽视的是无形资产的评估。有的将技术专利、图纸、技术资源进行无偿转让;有的随产权变化自动放弃了名牌商标的使用;有的对土地使用权根本就不评估或是评估价格很大;许多人对企业商誉价值没有一个清楚的认识。
3.兼并市场不健全,中介机构不发达
我国的企业兼并正在向市场化迈进,没有开放发达的产权交易市场和资本市场,企业兼并必然十分困难,也难以有较大发展。西方国家之所以能使企业兼并活动有效开展,且规模不断扩大,与他们发达的市场体系有着重要的关系。而我国产权交易市场发育不健全,许多兼并行为采取非市场化的方式,相应的法律法规也没有出台,很多兼并是私下协议,致使产权交易不公平,交易手续不健全。企业兼并通常需要资金实力雄厚,业务水平高的中介机构介入,为兼并双方提供信息咨询,牵线搭桥,筹划交易方案,做出价格定位,并为实现兼并融通资金,提供资金支持。同时,中介机构还要为兼并的有效运作提供法律保证,为企业兼并的合理化,公正化,公平化提供组织保证。但我国中介机构在企业兼并中参与有限。
4.企业兼并中存在的其他问题
(1)劳动问题,当前我国企业兼并中被兼并企业的人员安置问题也是一个相当困难的事,如果没有处理好,将产生大量闲置劳动力,这不仅会对兼并的顺利完成产生阻碍,甚至会造成对社会的安定产生影响。(2)企业文化的融合问题,在企业的兼并过程中,企业文化的融合与再造是对兼并企业的一项重大挑战,合并双方能否成功“联姻”能否和睦生活,在很大程度上取决于合并过程中对文化差异与冲突的处理。(3)不公平竞争问题,这个问题随着市场经济体制的建立,将会越来越突出,兼并有追求市场的自发倾向。在中国企业兼并的实践中,当然也会出现这样的问题,特别是国有企业与其他所有制性质企业的不平等竞争。因此,也应考虑制定反垄断法,使企业在大市场中按公平,公正,法制的原则开展竞争。
1.规范政府行为,推动宏观指导下的企业兼并
规范政府行为,并不等于取消政府和行政主管部门的宏观指导,在我国企业兼并的过程中,政府的宏观调控还是很有必要的,那么如何有效的发挥政府的作用呢?(1)必须明确政府在企业兼并中的角色,企业兼并是企业间“企业的.买卖行为,其行为主体是企业,政府在企业兼并活动中发挥作用是必要的,但越俎代庖是有害无益的。企业的并购行为应是企业符合发展战略,遵守客观经济规律。(2)政府要调整企业兼并的宏观导向。如兼并目的的导向,政府应倡导以实现规模经济格局和市场竞争态势,实现企业发展战略为目的,以适应我国加入WTO后所面对的世界经济格局和市场竞争态势,实现企业发展战略为目的。(3)政府应创造良好的外部环境。政府可以制定企业兼并配套服务的人财物流政策,还有就是扩大融资渠道,正确处理政企关系。(4)政府应重视人员分流安置,在这方面,政府首先要引导职工转变观念和尽快形成一个完善的再就业培训体系,要扶持中小企业,尤其是私营企业的发展,发挥它们在吸纳分流人员中的作用,加快社会保障体系的建设。
2.建立完善兼并法律法规,以确保兼并的规范进行
市场经济是法制经济,企业兼并有序,规范,公平,合理地进行,需要法律法规作保证,但我国法律法规尚不健全,政策措施尚不配套。为了适应企业兼并现实发展的需要,确保企业的兼并行为的规范,我国应进一步加强和完善企业兼并方面的立法,建立和健全企业兼并行为的途径和方法,以形成较为完备的法律保障体系。具体来说,目前应加强以下几个方面的工作:(1)在确立我国企业兼并的规章制度时,应从我国的实际国情出发,并且注意借鉴和吸收西方国家的一些成功做法,以制定适合我国兼并的规章制度。(2)进一步完善我国的《公司法》。《公司法》是企业兼并行为的直接法律依据,在《公司法》中一般都具体设定企业兼并的法律程序,操作规范等,而我国目前的《公司法》中还不够具体,有必要增加一些带操作性的规范,从立法上具体界定企业兼并的含义。(3)要加快制定和完善我国的《企业兼并法》和《反垄断法》。《企业兼并法》就包括兼并主体双方的关系,兼并方的权力,责任,利益,政府对企业兼并的正当干预,兼并中资产的评估与处理,兼并企业的产权主体,被兼并企业间人员安置。而《反垄断法》的立法目的是为了取缔垄断和不正当的竞争。
篇2:网站建设过程中存在的问题
1、网站建设最初很多人都是想做大做强的,这就导致网站的定位和针对性存在问题,并且一个大型网站不仅仅需要企业持续投入的成本、维护的工作量、整合资源的范围而且运营的力度是惊人的,对于一般的企业来说都是不太现实的、也是难以控制的,其实这也是目前互联网络充斥着大量的“中国某某网”而形同空设的原因,也是大量企业进行行业门户网站运营惨遭失败的重要原因,毕竟门户网站圈地的年代已经逝去。
2、我们必须明白的是,目前市场的趋势就是:市场越来越细化、消费越来越个性、信息越来越分众;我们不要试图去改变或违背市场的规律,毕竟这不是我们能做的事情。我们需要深度挖掘用户群的特征,针对他们推出细节的、有特色的服务,“细而精”已经成为行业网站发展的一条捷径,
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门户网站绝对无法满足您的运营要求。如果您只打算花几千块钱去建立一个行业门户网站,您的系统很可能是从互联网上免费下载的程序来改的,这不但不会给你带来效益,还会给您带来无尽的烦恼。 4、门户网站更需要营销和运营,很多门户网站因为缺乏合理的推广和营销甚至都没有用户访问,或者缺乏合理的维护更新等运营而成为一个空架子。这样的网站跟不做有什么区别呢?门户网站更需要信息、并且是大量有价值的信息,我们必须采用合理的结构和流程设计来提高用户的体验感,必须提供足够的、有价值的信息去赢得用户、必须实时更新、必须推广运营...详细情况请参考营销型网站,在网络营销方面是相通的、也是所有企业和网站无法避免的。
篇3:债转股过程中存在的问题及对策
债转股过程中存在的问题及对策
债转股过程中存在的问题及对策 摘 要:债转股是化解银行不良资产风险和推进国有企业改革与发展的一项重大举措,但是在具体执行过程中也存在着许多问题。文章从企业的道德风险、企业和资产管理公司的治理结构、债转股后的资产报酬率、资本市场和中介机构等方面就债转股过程中存在的问题进行了分析并给出了相应的对策建议。近年来,国有企业负债越来越高,商业银行的不良资产风险也日益加大,如何对银企间的债务进行重组已成为我国经济运行中极为突出的问题。在这种情况下,国务院于8月通过了《关于实施债转股若干意见方案》,同意将商业银行的不良资产转为信达、华融、长城、东方四大金融资产管理公司对债务企业的股权。这样,原来的银企债权债务关系就变为金融资产管理公司对企业的持股关系。这一债转股政策的出台对化解商业银行的不良资产风险和推动国有企业改革无疑具有重要意义。但在债转股政策具体实施过程中,也确实存在着许多问题。从一定意义上讲,能否尽快解决这些问题已经成为债转股成败的关键。本文就从债转股过程中存在的几方面问题及应采取的对策作些探讨。
一、债转股过程中存在的问题
1、许多国有企业认为债转股是免费午餐竞相争取,而资产管理公司等部门在选择债转股企业时如果不慎重,可能会引发一些企业的道德风险,形成普遍的赖账局面。由于债转股使企业原来的巨额债务变成股本,企业的资产负债率将大大降低,债务的本息将免于偿还,这对任何一个身背大量债务而无力偿还的企业来说都是极具诱惑的。再加上许多企业对债转股认识不够,只是简单地认为债务不用偿还,而不知道债转股后,股权要求的回报要高于债权,使得许多国有企业纷纷争取债转股。即使是本应破产的那些资不抵债、生产和经营没有市场前景的企业也存在弄虚作假,争取赶上债转股这班车的现象。另外,虽然国家对债转股的企业提出严格的选择条件,但缺少具体的操作标准,使入围企业选择操作存在弹性。在这种情况下,在选择实施债转股企业时如果不慎重,可能会使本来能够按期还本付息的债务企业心理不平衡:其领导和员工共同努力,加强经营管理,项目建设精打细算,积极还本付息,结果得不到债转股。它们会降低努力程度,或者干脆不还银行贷款,以便使企业具备能够享受债转股政策的一些标准,这样就有可能形成大规模的赖债局面。
2、有关债转股企业和资产管理公司在治理结构方面存在的问题。
首先,从目前实施债转股的情况来看,资产管理公司没有在债转股企业组成董事会、选举董事长和聘用总经理的权利,没有企业发展战略的制定和审批的权利,没有对债转股资产的保值、收益和处置的权利,没有对企业的监督管理和激励做出决定的权利。这说明在债转股具体实施过程中,资产管理公司对企业的改组、管理、监督缺乏权威性,并没有对企业进行实质性的干预,缺乏真正意义上的股东权利。
其次,在债转股过程中,现在通行做法主要是企业最大比重的债权归哪家银行,就由相应的资产管理公司进行债转股。这样虽然使债转股的成本降低,容易操作,但对于单一国有资产企业来说,这种债转股只形成两方股东,即金融资产管理公司和国有资产管理公司。在只有金融管理公司一方对企业进行约束的情况下,将不利于企业形成多元投资主体的现代公司体制。
最后,对企业实施债转股,在原来的国有资产管理公司和企业经理人员的委托代理关系的基础上又增加了金融资产管理公司与其派驻企业的监管人员之间的委托代理关系。这两种委托代理关系的存在使得如何对经理人员和监管人员进行激励约束成为真正防止内部人控制要解决的问题。
3、债转股企业的资产报酬率很低,使债转股政策目标的实现难度加大。已实施债转股的企业由于本息免于偿还,能够减少财务费用,会扭亏为盈。但很多企业的利润远远不及债转股前应支付的利息,并且其资产报酬率是很低的。例如信达资产管理公司对北京水泥厂实施债转股后,债务减少5亿多元,预计后利润可达万元左右。仅以初期贷款5亿元计,年均2000万元的收入,其投资回收期在25年以上,年均投资报酬率不足4%,全部利润尚不及债转股前应付利息的一半。若以该厂现有总资产12亿元计,则总资产报酬率只有1.6%左右。这说明仅减免债务本息而使企业扭亏为盈并没有从根本上解决企业效益低下这一问题。这种把原来应有利息变成利润的`扭亏为盈也决不是债转股政策要实现的目标,其真正目标应该是通过减免债务本息,使企业减轻债务压力后从根本上进行重组、改制,等企业效益明显提高时,资产管理公司出让债转股股份收回资金,真正化解金融风险。从目前实施债转股的情况来看,债转股企业的资产报酬率并没有明显提高,使债转股目标实现难度加大。
4、缺乏发达完善的资本市场和中介机构,使资产管理公司未来的退出存在很大障碍。资产管理公司对债转股企业的持股是阶段性的,条件成熟时资产管理公司必会将股权出售给其他战略投资者或通过企业回购、推荐上市等途径进行变现,回收资金。无论采取哪种退出方式,都离不开一个成熟的资本市场,而我国在这方面非常欠缺。首先,我国股票市场中小股东过多,没有足够的机构投资者。由于小股东不能对企业进行有效的监控,因此通过上市来解决资产管理公司的退出必会弱化企业股权约束,不利于企业进一步发展。其次,我国股票市场规模偏小,如果一批债转股企业上市,将会给股票市场带来巨大冲击。另外,我国股票市场投机性较大,很难真实反映上市公司的价值,使投资者难以通过市场价值来估计债转股股权的真实价值。最后,目前各大证券公司的业务主要集中在上市推荐、证券承销和二级市场交易方面,而对于证券化、购并、资产重组等真正意义的投资银行业务开展较少并缺乏经验。这会使债转股股权出让不顺畅,资产管理公司的未来退出存在很大障碍。
二、成功进行债转股的若干对策
1、加强债转股政策的宣传解释工作,慎重选择实施债转股的对象。首先,通过各种渠道对债转股政策进行大力宣传并做好进一步的解释工作,使广大国有企业领导真正认识到债转股绝不是“免费的午餐”,而是挽救连银行贷款利息都支不出陷入经营困难的企业不得已而采取的一项措施。债转股也不只是减少企业的银行债务,而要尽可能给股东支付比银行利息高的红利。如果不能满足股东利益要求,股东会重新选择管理人员或者转让股份使企业被实力强的优秀企业控股和兼并。其次,要总结债转股的经验,根据已有的选择条件加紧制定具体操作标准。在选择债转股对象时,严格按标准进行操作。实施债转股的企业应该主要是以前银行发放的逾期、呆滞和呆帐贷款的债务企业。对于近期效益有所滑坡的企业,坚决不予实施债转股。对由于在建
设过程中国家未投入资本金,致使负债过高,尽管具有良好盈利能力和前景仍难以自我消化债务负担的企业则应列为债转股的首选对象。而对于本应压缩淘汰的重复建设,技术设备落后的企业,规模不经济或外部效益差的企业,不仅不能实施债转股,而是应该淘汰。这样就尽可能防止出现该破产的和能还本付息的企业都争取债转股并由此而引发赖债不还和弄虚作假的道德风险。
2、从立法上保护资产管理公司的股东权利,为防止内部人控制可考虑由多家资产管理公司对企业持股并且要加强激励和监督力度。
为保证资产管理公司对债转股企业有效行使股东权利,应加快制定《资产管理公司特别法》,对资产管理公司的不良资产接收、管理、处置权,对债转股企业的控股权、收益权、管理权、监督权等合法权益,从立法上做出明确规定。只有这样才能使资产管理公司对债转股企业行使股东权利具有权威性,有利于企业重组、改制等工作顺利进行。
为有效防范经营风险和内部人控制可考虑将多家银行的债权委托多家金融资产管理公司转为对企业的股权或者将一家银行的债权分解后分别委托几家金融资产管理公司转成对企业的股权。形成多元化投资主体的公司治理结构。同时,在存在国有资产管理公司与企业经理人员和金融资产管理公司与其派驻企业的监管人员这两种委托代理关系的情况下,应借鉴前不久一些上市公司和国有控股公司的经验,允许国有企业总经理及高层管理人员以及派驻企业的高层监督人员以约定的价格购买持有一定比例的股份。这种股票期权激励办法将极大地调动经营者与监督者的工作积极性。另外,国家有关部门应尽快出台对债转股资产损失责任人的处理办法,对于企业经理人员及派驻企业的监督人员的失职、违规行为造成的损失,要追究责任并进行相应的惩罚。
3、调整企业经营结构,处理非运营资产,加强企业管理,努力提高企业资产报酬率。已实施债转股的企业资产报酬率仍然很低,其原因是多方面,但可归结为两点:一是由于非运营资产过多,这些非运营资产可能是重复建设造成的过剩生产能力,也可能是工艺技术落后、产品结构不合理造成的闲置设备,或者是其他原因造成的沉淀资金和过多的非生产性资金。二是运营资产盈利能力低。因此,应从这两方面着手提高企业资产报酬率。首先,要通过调整经营结构来使非运营资产减少、改良和消失。其主要方法是:关闭没有市场、没有竞争力、工艺落后或成本过高的业务部门,对有些采取多元化经营且战线过长分散资源使核心业务竞争力不强的企业进行合并,剥离出售非核心业务的资产等。其次,要努力提高运营资产的盈利能力,其方法除了对企业进行彻底公司制改制、完善治理结构外,主要是花大力气抓管理,科学决策,科学管理,重点加强财务管理、成本管理和质量管理。同时企业要增强市场意识和观念,根据市场需求组织生产和流通,减少产品积压和库存,提高资金使用效率。
4、大力发展完善资本市场,加快发展中介机构。在资本市场数量扩张的同时,进一步加快结构调整。要大力引导居民储蓄资金进入股票市场,弥补大量债转股企业上市的资金缺口。扩大证券投资基金在同业拆借市场的融资业务和券商用股票抵押向商业银行融资业务。适当降低国有股的比例,加大上市公司的流通股比例,增加机构投资者特别是投资基金的数量,这样可以改进我国股票市场小股东过多不能对企业进行有效监督的现状,使上市公司真正置于投资者的监督之下。同时,扩大现在各大证券公司的证券化、资产重组、企业购并、资金管理等业务,使其发展成为真正意义的投资银行。最后,由于资产管理公司在业务运作上也具有多种资本市场手段等功能,也应使其功能充分发挥作用。
参考文献:
1、吴有吕、赵晓:《债转股:基于企业治理结构的理论与政策分析》,《经济研究》2000.2
2、郑良芳:《债转股的风险及策略分析》,金融早报,2000.3.14
3、金琼:《债转股实施过程中道德风险的防范与控制》,《上海金融》2000.2
4、周天勇:《债转股的流程和运行机制》,《经济研究》2000.1
5、郭小芳:《债转股与国有资产重组》,《经济导刊》.6
作者:田振宇 丁 燕
篇4:债转股过程中存在的问题及对策
债转股过程中存在的问题及对策
摘 要:债转股是化解银行不良资产风险和推进国有企业改革与发展的一项重大举措,但是在具体执行过程中也存在着许多问题。文章从企业的道德风险、企业和资产管理公司的治理结构、债转股后的资产报酬率、资本市场和中介机构等方面就债转股过程中存在的问题进行了分析并给出了相应的对策建议。
近年来,国有企业负债越来越高,商业银行的不良资产风险也日益加大,如何对银企间的债务进行重组已成为我国经济运行中极为突出的问题。在这种情况下,国务院于198月通过了《关于实施债转股若干意见方案》,同意将商业银行的不良资产转为信达、华融、长城、东方四大金融资产管理公司对债务企业的股权。这样,原来的银企债权债务关系就变为金融资产管理公司对企业的持股关系。这一债转股政策的出台对化解商业银行的不良资产风险和推动国有企业改革无疑具有重要意义。但在债转股政策具体实施过程中,也确实存在着许多问题。从一定意义上讲,能否尽快解决这些问题已经成为债转股成败的关键。本文就从债转股过程中存在的`几方面问题及应采取的对策作些探讨。
一、债转股过程中存在的问题
1、许多国有企业认为债转股是免费午餐竞相争取,而资产管理公司等部门在选择债转股企业时如果不慎重,可能会引发一些企业的道德风险,形成普遍的赖账局面。由于债转股使企业原来的巨额债务变成股本,企业的资产负债率将大大降低,债务的本息将免于偿还,这对任何一个身背大量债务而无力偿还的企业来说都是极具诱惑的。再加上许多企业对债转股认识不够,只是简单地认为债务不用偿还,而不知道债转股后,股权要求的回报要高于债权,使得许多国有企业纷纷争取债转股。即使是本应破产的那些资不抵债、生产和经营没有市场前景的企业也存在弄虚作假,争取赶上债转股这班车的现象。另外,虽然国家对债转股的企业提出严格的选择条件,但缺少具体的操作标准,使入围企业选择操作存在弹性。在这种情况下,在选择实施债转股企业时如果不慎重,可能会使本来能够按期还本付息的债务企业心理不平衡:其领导和员工共同努力,加强经营管理,项目建设精打细算,积极还本付息,结果得不到债转股。它们会降低努力程度,或者干脆不还银行贷款,以便使企业具备能够享受债转股政策的一些标准,这样就有可能形成大规模的赖债局面。
2、有关债转股企业和资产管理公司在治理结构方面存在的问题。
首先,从目前实施债转股的情况来看,资产管理公司没有在债转股企业组成董事会、选举董事长和聘用总经理的权利,没有企业发展战略的制定和审批的权利,没有对债转股资产的保值、收益和处置的权利,没有对企业的监督管理和激励做出决定的权利。这说明在债转股具体实施过程中,资产管理公司对企业的改组、
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篇5:中国企业全球化问题
中国企业全球化问题
中国经济连续20多年的高速发展已是全球经济的一个亮点,对中国经济发展的研究也成了全球经济界的关注焦点.中国正式加入WTO以后,中国经济与世界经济的关系日益紧密,全球化已是一个无法回避的现实.中国经济的'发展与中国企业的发展和壮大息息相关,可以说,中国的企业如何以全球化的视野面对全球化的挑战就是中国经济未来发展如何面对全球化这一问题的关键所在.
作 者:吕克勤 作者单位: 刊 名:上海经济 英文刊名:SHANGHAI ECONOMY 年,卷(期):2003 “”(3) 分类号:F2 关键词:【探析中国企业兼并过程中存在的问题】相关文章:
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