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浅谈中国的外汇储备

2023-10-30 07:51:46 收藏本文下载本文

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浅谈中国的外汇储备

篇1：浅谈中国的外汇储备

浅谈中国的外汇储备

随着中国经济的发展和市场开放度的'提高,中国的外汇储备量急剧增长.文章分析了外汇储备大幅增长有多方面的原因,指出充足的外汇储备对高速增长和转轨时期的中国有重要意义,但过多的外汇储备对国民经济也有不利影响,应对其实施积极有效的管理,提高资源利用率,减轻压力和分散风险.

作者：刘小燕作者单位：厦门大学,金融系,福建,厦门,361005 刊名：沿海企业与科技英文刊名：COASTAL ENTERPRISES AND SCIENCE & TECHNOLOGY 年，卷(期)： “”(10) 分类号：F830.92 关键词：外汇储备外汇干预货币投放利用率

篇2：中国外汇储备现状

另一方面，也不能脱离我国国情。承前例从国际环境来看不需要增加外汇储备，但考虑到我国进出口规模巨大，季节性影响和大宗商品升值的趋势，需要一些流动性外汇储备来满足需求，那么就可以增加外汇储备。

外汇储备的规模还要考虑外汇资产的成本与收益。开放经济条件下，储备作为一种干预资产可以平衡国际收支、稚定汇率，是一国实现外部均衡的重要手段，其收益主要体现在减轻解决内外经济失衡政策的成本。判断外汇储备规模是否适度，主要的是看本国经济是否在实现外部均衡的同时也实现了内部均衡，还要使持有外汇储备的机会成本相对最小。

2.要调整外汇储备结构

调整外汇储备结构主要是指调整外汇货币储备结构，因为货币储备在我国外汇储备中份额较大，且流通性强，应该是调整的重点。从策略上讲可以逐渐减少美元在外汇资产中的比重，并逐渐提高增加欧元比重。根据推测，当前美元在我国外汇储备中的比重约为60%。近年来，美元的国际货币地位正逐步下降，而欧洲经济实力相对上升，目前的国际货币体系中美元虽占主导地位，但己经不具有绝对优势。另外，美国的外债及国际收支赤字，越来越引起人们对未来美元价值及稳定性的怀疑。欧洲经济的发展速度在近年来石头迅猛，欧元的稳定性大大加强，中欧之间政治关系稳定，经济贸易合作更是日益密切，鉴于政治环境的稳定和经济交往的密切，可以预见中欧贸易合作在今后势必会加强。适时地对外汇储备中的增加欧元储备，既能达到分散外汇储备风险，均衡实现外汇储备的安全性的目标，又有利于今后中欧之间的经济贸易合作。所以从长期来看，以欧元作为首选货币将是一个必然趋势。公务员之家

3.要转变人民币在国际货币体系中的角色

转变人民币在国际货币体系中的角色就是要加快人民币国际化进程，使人民币在国际上得到认可，使其作为货币的职能(部分或全部)在国际上得到广泛的认可，最终演化成国际化的货币。人民币国际货币化既能顺应国际贸易的要求，又可降低金融危机下我国高外汇储备的风险。如果人民币跻身成为国际货币，那么其自身既是一种计价货币又是一种储备货币，我们就可以减少外汇储备，从而在一定程度上缓解因外汇储备过多而导致外汇占款过多造成的被动的流动性过剩问题，有助于内外均衡;在全球金融危机所带来信贷紧缩，外汇储备大量缩水的时期，还能有效地减少因外汇贬值造成的损失。

人民币国际化进程已具备一定的基础。随着中国经济的稳步增长和人民币汇率机制的不断完善，人民币正被周边国家和地区所接受。目前中国已与越南、蒙古、朝鲜、俄罗斯、老挝、尼泊尔等国家签订了双边结算与合作协议，而人民币在中国与东盟国家贸易中的结算量更是逐年稳步提高，成为与这些国家边贸结算中的主要货币。在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家，人民币同本地货币和美元一样可以用于支付和结算。在菲律宾，12月1日起已经将人民币纳入其官方储备货币。12月12日，中国人民银行和韩国银行宣布签署一个双边货币互换协议。该协议提供的流动性支持规模为1800亿元人民币/38万亿韩元。至此，中国人民银行已与韩国、香港和马来西亚等3个周边贸易伙伴签署了双边货币互换协议，总额高达4600亿元人民币。人民币的国际化进程目前还只能说是有了一定的基础，但要实现国际化定会有一个过程，不可能一蹴而就也不可能一劳永逸。

篇3：中国外汇储备规模变化分析

中国外汇储备规模变化分析

中国经济在过去的几十年中发生了翻天覆地的变化.中国的外汇储备规模的变化见证了这样一个日新月异的变化过程.新中国建立以来,外汇储备规模经历了由小到大、由紧缺到丰富的'过程.根据国家外汇管理局的统计数据显示,到9月止,中国的外汇储备已经达到5145.38亿美元.

作者：林锟陈昌伟作者单位：北京大学经济学院刊名：辽宁经济英文刊名：LIAONING ECONOMY 年，卷(期)： “”(8) 分类号：F7 关键词：

篇4：中国巨额官方外汇储备成因及对策毕业论文

中国巨额官方外汇储备成因及对策毕业论文

摘要：高达1.5万亿美元的官方外汇储备已引起了国内外高度重视，了解其相关知识对于完善我国产业及贸易结构意义重大。本文探讨了我国巨额外汇储备形成的原因，并对如何运用外汇储备提出了自己的看法。

中国外汇储备自以来大幅增长，似乎越来越成为令我们头疼的大间题。截至6月末，我国外汇储备余额己达到13326亿美元，同比增长41.6%，再次创出历史新高，到今年上半年更是达到1.5力一亿这一惊人的数字。我国的外汇储备，正持续的高速增长着。

当然，外汇储备充裕，有利于增强我国的国际清偿能力，加强我国政府和企业的信誉度，提高国内外对中国经济和中国货币的信心;也有利于应对突发事件，防范金融风险。但是过高的外汇储备也会对我国经济造成负面影响:

1、加大通货膨胀压力，影响货币独立性。随着我国外汇储备的`不断增多，央行在公开市场进行对冲操作的压力不断增强，外汇储备过度增加给我国货币政策带来了严峻的挑战。

2、延缓产业结构调整和国际竞争力提高。我国贸易顺差主要来自外商投资企、的加工贸易的出口增长，它易造成我国贸易依存度过高、出口缺乏持续增长动力并且也冲击了国内相关工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。

3、增加人民币汇率升值压力，加剧我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。持续扩大的国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是导致我国人民币汇率升值压力的最直接、最主要的原因。

是什么促成我国外汇储备如此高速增长的呢?笔者认为除了全球收支不平衡、投机性资本流人的促进、我国外汇储备结构单一以货币特别是美元为主的因素外，最根本的原因在于目前面临的“双顺差”局面。

所谓双顺差，就是指国际收支平衡表上经常项日和资本项目的双重顺差。一般来说，这两者只会出现一个顺差或逆差，而用另一个来基本维持平衡。而我国出现这种情况是由于消费和投资，内需和外需的不平衡所致。自市场体制转轨后，普遍抱着致富心理的中国人投资冲动强烈，投资所带来的生产力激增需要消费也以一定速度上升来消化这些多出来的生产力。但由于目前贫富差距分明特别是城乡收人差距大遏制了消费需求的稳定健康增长，加上长期以来受传统节俭思想的影响消费一直缺乏增长动力，无论是个人还是政府消费率相比起储蓄率都低的可怜，高储蓄、低消费现象导致了我国内需严重不足。另一方面，"made in china”的廉价标志使得我国商品在国外市场大受欢迎，外需强盛，国内相对于消费过剩的生产能力转移到国外，这使得双顺差问题日益严重化。

如此烫手的外汇储备我们该如何运用呢?先来看看现在我国的使用情况。外汇储备不比金银首饰可以锁在柜子里，也不能投资于本国证券市场，于是购买相对安全稳定且流动性较高的外国政府债券就成了普遍选择。美国是世界第一经济大国，政府信用高，对资金有旺盛需求，因此各国都不约而同地把其外汇储备的相当部分用于美国国债的投资，中国当然也是如此。但考虑到国债的收益率问题，中国开始采取了现今比较流行的做法—成立主权财富基金中国投资公司。

篇5：中国外汇储备管理存在的风险及对策论文

中国外汇储备管理存在的风险及对策论文

摘要：截至2008年4月末，中国的外汇储备已经增加到1.76万亿美元，比东北亚其他国家和地区外汇储备的总和还多，并且这个数字实际上已经超过了世界主要七大工业国(包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7)的总和。巨额的外汇储备加剧了汇率、财政、通胀和政治等外汇管理风险，而要规避这些外汇管理风险需要实施如主权财富基金的战略投资、藏汇于民、外汇储备多元化和扩大内需等有效措施。

关键词：外汇储备管理;战略投资;藏汇于民;扩大内需

传统的外汇管理理论认为，一国国际储备的合理数量，约为该国年进口总额的20%~50%。实施外汇管制的国家，因政府能有效地控制进口，故储备可以少一些，但是底线在20%。不实施外汇管制的国家，储备应该多一点，但一般不可超过50%。根据这个理论可以得出中国的外汇储备严重超标，同时也加剧了我国外汇储备的管理风险。

一、中国外汇储备的现状

我国自1994年实施人民币汇率改革将内外汇率并轨后，在外汇管理体制上实施强制结售汇制度及“宽进严出”的政策，外汇储备高速增长。1994年中国外汇储备只有516亿美元，截至2008年4月末，中国的外汇储备已经增加到1.76万亿美元，比东北亚其他国家和地区外汇储备的总和还多，并且这个数字实际上已经超过了世界主要七大工业国(包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利，简称G7)的总和。外汇储备的快速增长为中国经济发展提供了有利因素：有利于维护国家和企业的信誉，增强海外对人民币的信心;有利于拓展国际贸易，吸引外商投资，降低国有企业的融资成本;有利于维护金融体系的稳定，提高应对突发事件、平衡国际收支的能力。但中国外汇储备明显超过适度规模，过度的外汇储备也带来很大风险：外汇贬值造成的汇率风险;外汇储备成本的提高加剧了财政风险;外汇占款的大量增加引起基础货币的投放量增加，进而导致了中国国内的通胀风险;巨额外汇储备加大了西方国家对人民币升值的压力，造成我国同西方国家关系紧张，加剧了我国的政治风险。

二、当前中国外汇储备管理存在的风险分析

1.汇率风险

中国在官方从未明确公布我国外汇储备的结构，但据估计，我国外汇储备中美元资产约占70%左右，虽然近几年有所减少，但是中国外汇储备结构以美元为主却是一个不争的事实。为建立和完善中国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，2007年7月中国进行了第二次汇率改革，实施以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。新的汇率政策放宽了对人民币汇率的管制，人民币对美元开始稳步升值，2008年以来人民币对美元汇率已先后41次创出新高，年内累计升值幅度已接近5.5%，人民币对美元的升值造成了我国外汇储备中美元资产的缩水。此外，次级房贷危机和世界能源危机的爆发严重的打击了美国经济，导致美元疲软。总之，美元的持续贬值加剧了我国外汇储备的汇率风险。

2.财政风险

由于中国没有完全开放资本与金融项目，外汇储备管理实行“藏汇于国”的宽进严出政策，央行承担国际收支中的外汇结算业务是外汇市场上的唯一买家，而央行买入大量外汇使外汇占款增加的同时确也增加了基础货币的投放量，为了抵消人民币投放过多而引起的通货膨胀，央行就会用发行央行票据、国债和上调存款准备金利率等形式对冲换汇时所投放的基础货币，外汇流入越多对冲压力越大，当央行票据和国债到期时，巨额的还本付息成本造成中国对内债务的增加，再加上管理外汇储备所需的费用，使中国的财政负担逐步加重，进而加剧了中国外汇储备管理的财政风险。

3.通胀风险

外汇占款过多，基础货币投放量过大，加剧了我国国内的通货膨胀危机。虽然，央行采取各种措施来对冲外汇占款，但是迫于对冲金额过大的压力使得央行的对冲力度十分有限，粗略计算，央行对于外汇占款的对冲率大致可达到70%左右。剩余30%的外汇占款的投放将使我国广义货币(M2)供应量加大，进而对中国国内输入通货膨胀。此外，由于近期美元疲软，为了维护人民币对美元汇率的稳定，央行不得不对外汇市场进行干预，买进美元，增加了人民币的投放量，从而又引起外汇占款的增加，同时也增加了基础货币的投放量，进而也增加了广义货币的供应量，使我国的通货膨胀风险进一步加剧。

4.政治风险

由于中国外汇储备规模庞大，使得外汇市场上的外汇供应量十分充足，导致人民币存在升值趋势。为了缓解这种趋势，保持人民币币值稳定，人民银行不得不在外汇市场上购买多余的外汇，这样就更加剧了外汇储备规模的扩张。外汇储备规模的不断增加，必然会引发更大的人民币升值压力。这种系统内的恶性循环，使得外汇储备规模和人民币币值的矛盾更加突出[6]。90年代日本迫于美国的压力与其签订了“广场协议”，使资本与金融项目完全开放，并实行日元的可自由兑换政策，日元大幅度升值导致日本产业国际竞争力下降，泡沫经济的破灭严重地打击了日本的国内经济。有了日本的前车之鉴，我们认识到稳定的汇率政策是保证经济健康的发展的重要前提。

三、规避外汇管理风险的对策措施

1.主权财富基金的战略投资

主权财富基金(Sovereign Wealth Funds，简称SWFs)又称主权基金，主要指掌握在一国政府手中用于对外进行市场化投资的资金，是近十年来国际金融市场上最重要和活跃的机构投资者。2007年9月29日中国投资责任有限公司(China Investment Corporation，简称CIC)在北京成立， CIC是我国寻求外汇储备管理新模式的一种有益尝试。首先，CIC可以适当分流过多的外汇储备，使外汇储备保持在一个合理的'规模。从适度储备规模确定的因素看，目前我国保有7 000亿~8 000亿美元的外汇储备即可，CIC成立时分流了2 000亿美元，减轻了人民币发行的压力;其次，CIC可提高外汇储备的投资收益率。我国外汇储备主要以美元为主，其中70%用于购买美国国债。美国长期以来经常账户赤字和财政赤字导致了美元的贬值， 2006年中国外部资产收益率仅为3.6%，其中外汇储备的比重高达69%，考虑美国国内通货膨胀和美元汇率下跌因素，过去五年外汇储备的年均实际收益为-1%左右。

2.藏汇于民

“藏汇于民”指在“意愿结售汇”制度下，放宽出口收汇企业的留汇额度，从而增加企业和个人的外汇储备、减少国家外汇储备的机制。通过“藏汇于民”来提高居民和企业合法持有外汇的数额和资产种类，逐步开放对外投资，实现资本流入、流出大致同等监管力度。首先，“藏汇于民”有利于调整“宽进严出”的外汇政策取向，解决外汇储备过快增长的政策源头。在“藏汇于民”的政策导向下，国家外汇储备中的部分外汇储备由企业和居民个人持有，可大大缓解外汇储备增长过快的势头，同时也有利于让市场和民众分担汇率风险;第二，“藏汇于民”有利于稳妥推进对外投资，进一步扩展外

汇资金运用方式，构建完整的“走出去”外汇管理促进体系。就“藏汇于民”而言，外汇储备证券化是一种相对稳妥的方法;第三，“藏汇于民”有利于缓解人民币升值的压力，从而减少贸易摩擦。实施“藏汇于民”来分流部分外汇储备，增加外汇需求渠道，对人民币的需求相对减少，从而可缓解人民币升值压力;最后，“藏汇于民”有利于完善我国的货币调控机制，增强央行货币政策的独立性和自主性。“藏汇于民”改变了国家是唯一的最终买家的状况，必然减弱外汇占款对货币政策的影响，如果能实施比例结汇，央行还可以根据比例调节货币供给，从而成为可利用的新的货币政策。

3.外汇储备多元化

外汇储备多元化的思想源于国际储备多元化理论中关于多种货币储备体系问题和储备资产多元化的探讨。其主要内容包括：外汇储备币种多元化和外汇储备资产投资多元化。外汇储备多元化可以实现我国外汇管理的三个目标：第一，实现币种优化，分散汇率风险。从目前我国外汇储备的币种结构看，美元资产占比重过高，近年来美元持续走低，再加上人民币相对美元升值的压力，过多的美元资产导致我国的储备收益有所缩水。在这种情况下，通过国际资产配置来改善我国外汇储备币种结构，能够起到分散汇率风险、实现稳定外汇储备价值的作用;第二，优化投资结构，提高储备收益。我国应在蓬勃发展的全球金融和资本市场中积极寻找和拓宽我国外汇储备的投资渠道，进一步加快我国外汇储备投资多元化的步伐，发挥多元化投资组合的优势，达到减少投资风险和提高投资回报的目的，以保证其资产质量及较高的投资回报;第三，削减外汇储备的货币存量，减少外汇储备过度的消极影响。在外汇储备的资产配置过程中，通过扩大资本设备、战略资源的进口以及海外直接投资等方式，把外汇储备转化为实物储备、发展储备，使得外汇储备资产的货币存量得以控制或削减，从而达到减少或控制超额外汇储备规模的目的，减少对我国经济产生的消极影响。

4.扩大内需，增加进口

中国外汇储备的增长速度十分惊人，2008年前四个月增加了745亿美元，相当于每小时增加约1 000万美元。解决问题要抓住问题的根源，而我外汇储备积压的根源在于中国的国内消费疲软也就是内需不足。改革开放以来，我国生产力的快速发展和外资的大量介入使中国的生产能力大大的提高，而由于内需不足使得生产出来的产品无法完全在国内消费，生产和消费的严重脱节使得国内产品不得不在国际市场上寻求买家，大量出口直接造成中国巨额的外汇储备积累。所以从长远来看，减缓外汇增长速度规避中国外汇储备管理风险的一个有效措施就是扩大内需，增加进口。这就要求我们积极推动国内消费，增强社会服务。中国的国内消费增加了，储蓄就会减少，出口的动力也会放缓，从而使外汇储备的高速增长势头放慢下来。此外，内需的扩大还可以增加进口，进口的增加有助于缩减我国长期的巨额的经常项目顺差，进而有效控制我国外汇储备的增长速度。

参考文献：

[1] 裴长洪.中国对外经贸理论前沿(4)[M].北京：社会科学文献出版社，2006.

[2] 刘文娟.我国实施“藏汇于民”政策问题研究[J].经济纵横，2007，(10).

[3] 刘昊虹.我国主权财富基金投资的发展对策[J].经济导刊，2008，(4).

[4] 郎维维.中国外汇储备多元化管理探析[J].东南亚纵横，2008，(2).

[5] 姜波克.国际金融新编：第3版[M].上海：复旦大学出版社，2001.

[6] 逯建军.我国外汇储备过量对人民币升值构成压力[J].金融与经济，2004，(10)：17.

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